onsdag 31 december 2014

Lärdomar del 2 - Earnings yield vs. tillväxt

Nästa del i lärdomar under året är något som jag fuskat med under året. Min grundinställning är att försöka köpa till ett hyfsat lågt p/e-tal eller högt earnings yield tal. Se bland annat detta räkneexempel. Joel Greenblatt betonar även det starkt i sin bok The Little Book That Beats the Market. Han strategi är att systematiskt köpa bolag med en hög earnings yield som även har hög ROIC (marginal ROIC), vilket är logiskt i all sin enkelhet.

Under året har jag avvikit från strategin vid ett antal tillfällen, alla har straffat sig.
 (1) Mr Green. Jag började köpa vid en nivå som i bästa fall skulle innebär p/e 14 vid 2014 års vinst. Och p/e 24 vid 2013 års vinst. Det var för dyrt. Det hade varit bättre och vänta (oavsett hur nu österrikegrejen faller ut).

(2) Qbank. Vid första inköp på 2,6 kronor per aktie ligger rullande nästa tolvmånader på p/e 18. Sista avslut för gårdagen på 1,85 ger ett p/e på 13. Det var återigen för dyrt.

När jag har följt strategi under året har det lönat sig
(1) Protector. Jag köpte på en p/e-nivå runt 7. Aktien har dubblerats under året.

(2) Bahnhof. Jag köpte på en p/e-nivån runt 10. Aktien har också närapå dubblerats sedan dess. 

(3) Spar Nord Bank. Jag köpte på en p/e-nivå runt 8.Aktien har stigit med nära 50%.

Poängen här är inte att vara efterklok utan poängen är att det är bättre att vänta på när saker blir rejält billigt än att försöka hitta relativa fynd. Det är en av anledningarna till varför jag ligger så pass mycket likvid för tillfället. 

måndag 29 december 2014

Lärdomar del 1 - Volatilitet

Året går mot sitt slut, vilket ger anledning till avslut, sammanfattning och reflektion. Eftersom det fortfarande ett par dagar kvar till nyår tänkte jag börja med ett inlägg om vad jag har lärt mig under året. Det handlar både om hur jag upplever hur marknaden fungerar och vad jag lärt mig om mig själv som investerare. Jag tror att kombinationen, att ha insikt hur marknaden fungerar och hur jag fungerar som aktör på den gör det lilla extra som krävs utöver all kunskap, research och beräkningar du gör. 

Så nog om det. Vad har jag då lärt mig? Första delen handlar om volatilitet där jag vill ta upp två saker. Den första handlar om att det är svårt att reagera när en marknad eller aktie rör sig. Vilken del handlar om att underliggande fakta har förändras, vilken del handlar om en tillfällig reaktion på marknaden? Det brukar vara omöjligt att säga. Men en sak gäller som jag inte alltid har följt, nämligen att det nästan alltid sker en överreaktion i båda riktningarna.

Exemplet här är Mr Green
Aktien har i år pendlat mellan 26,5 kronor per aktie och 43,9 kronor per aktie. Underliggande tillväxt i bolaget är intakt (30-40% per år) men det var nyheten om en eventuell skattesmäll i Österrike som tryckte ner aktien till 26,5 kronor per aktie. Jag gick in i bolaget första gången på nivån 33-39 kronor i olika omgångar under våren och ägde som mest 1 430 aktier, nuvarande innehav är 500 aktier. 690 av de aktierna sålde jag till ett underpris på 30,7 kronor per aktie för jag var rädd att jag hade grovt underskattat den legala risken och därmed den framtida intjäningspotentialen. Det var ett misstag att agera så fort. Om jag bara hade väntat hade jag kunnat sälja utan att göra någon förlust på affären.

Andra saken jag vill ta upp är återigen vikten att på allvar sprida ut sina inköp. Det är lättare sagt än gjort då du oftast vill in så fort som möjligt när du hittat något fynd och gärna med så mycket som möjligt. 

Exemplet här är QBank
Aktien har sedan notering i somras pendlat mellan 1,69 kronor per aktie och 2,8 kronor per aktie. Jag stressade in i aktien och köpte på 2,6 och 2,31 kronor per aktie. Värdet på bolag tycker jag är mer än 2,6 kronor per aktie men det är väldigt svårbedömt och ett säkrare val hade varit att avstå helt inköp med hänvisning till bristande historik. Jag tror dock på idé och på företagsledningen, vilket vi får se framöver om det var smart eller inte. Hur som. Poängen här är att aktier i bolag som är svårbedömda och inte tokbilliga (som Protector i januari) kommer vara volatila. Låt den volatiliteten vara din vän och vänta ut ett bra läge. Och om du inte tror att du kan tajma själv, sprid ut inköpet med minst 2 månaders intervall.  

tisdag 23 december 2014

God Jul

Ber om ursäkt för bristande aktivitet på bloggen men har inte gjort några nya investeringar och inte letat efter några nya bolag. Kommer efter nyår att göra en uppdatering hur portföljen har utvecklas under 2014. Ska även försöka komma med ett inlägg där jag går igenom vad jag lärde mig under 2014, för det är genom både framgångar och misstag som man lär sig inför framtiden. 

Tills dess önskar jag er en God Jul och på återseende!

söndag 9 november 2014

Höststädning i portföljen

Har likviderat ytterligare en fjärdedel av innehaven i min portfölj. Bakgrunden är att jag tror mig kunna tajma marknaden i grova drag och att jag dessutom vill, av personliga skäl, ha möjligheten att ta ut likvider vid behov. Att tajma marknaden går emot Lynch som annars brukar vara ett stort stöd i många av mina beslutsprocesser, vilket gör beslutet en aning motstridigt. Fortfarande har jag dock 48% investerat i aktier, vilket är exempelvis mer än Grahams föreslagna fördelningen 25/75 (aktier/obligationer) när man inte tror på aktiemarknaden (vill minska ner risk).

Under oktober har jag sålt hela mitt innehav i Protector Försäkring, Spar Nord Bank och minskat ner mitt innehav i Mr Green.

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 740 11%
Tesco GBp 2700 25%
Qbank SEK 8000 6%
BankNordik DDK 85 5%
Likvider SEK - 52%

Övriga kommenterar: Tycker Spar Nord Bank och BankNordik kom med bra Q3-rapporter. Båda bankerna tjänar väldigt duktigt med pengar nu i förhållande till aktiekursen och jämförbara svenska banker. Tycker det är märkligt att det inte avspeglat sig i aktiekursen.

torsdag 2 oktober 2014

Mr Green - Problem med skattemyndigheten i Österrike

Ja, vad ska man säga. Det finns legala risker i att driva ett nätcasino. Den totala risken ligger på 100 miljoner kronor, vilket motsvarar ungefär förväntat vinst för 2014. Vi får se hur det slutar men aktien har rasat ungefär 18%, vilket motsvarar ungefär 250 miljoner i börsvärde. Legala processer brukar ta ett tag så även om de kommer förlora har jag svårt att se att de tvingas betala i år. Jag hade även fått intrycket, när jag gjorde min research, att EG-direktivet tillät att nätcasinobolag att agera runt om i EU. Bolaget har ungefär 100 miljoner i kassan, vilket vi oavsett får hoppas räcker till att täcka upp en eventuellt förlust.

Oavsett hur det slutar. Det är bara att konstatera att man inte ska underskatta okända legala risker.

tisdag 30 september 2014

Portföljsammanställning Q3 2014

Nedan följer en portföljsammanställning för tredje kvartalet 2014:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 1430 22%
Protector Försäkring  NOK 530 10%
Tesco GBp 2700 24%
Qbank SEK 4000 8%
BankNordik DDK 85 5%
Spar Nord Bank DDK 200 6%
Likvider SEK - 26%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +14% (SIXRX: 10%) - Värdeökning 26 tkr
Värde på portfölj: 0,25 miljoner 

Många förändringar har skett i portföljen. Hexatronic, Fortum, Bahnhof har blivit avyttrade. Malmbergs har kommit och gått. Spar Nord Bank har åkt in igen. Tesco och Qbank är nya innehav under kvartalet. Insatt belopp under tredje kvartalet är 32 000 kr. Och amorterat 0 kr. Erhållen utdelning (efter skatt) uppgick till 0 kr. 

Det har skett för mycket omskyffling i portföljen under kvartalet och till det valde jag att avyttra Malmbergs för att privat få tillgång till en högre grad likvider som en säkerhetsåtgärd.  

måndag 22 september 2014

Inköp Tesco

Tesco, en av världens största dagligvarukedjor åker in i portföljen. 2 700 aktier á 207 pence. Med anledning att courtaget var svindlade 1 000 kronor tog jag en större position i bolaget än vad jag annars skulle gjort. Logiken för investeringen är enkel. Bolagets verksamhet har förbättras och växt väsentligt sedan 2003 men aktien står nu i nivåer som vi senast såg just 2003. Vinsten beräknas till och med efter vinstvarningen vara väsentligt högre än 2003. Med reviderade H1 2014 siffror på runt  £850m i vinst ligger 2014E på runt p/e 10, vilket jag tycker är billigt för den här typen av bolag.

söndag 21 september 2014

Vilken produkt föredrar du att äga?

I dagens inlägg tänkte jag ställa frågan till er där ute om vilken typ av produkt ni skulle vilja vara delägare av. För att göra det enkelt för mig delar jag upp de i två olika kategorier:

1. Produkter med stabil efterfrågan

2. Produkter med strukturellt stigande efterfrågan

Produkter med stabil efterfrågan kan exempelvis vara rakblad (ex. gilette), el (produktion), mat (korg av varor). Produkter med strukturellt stigande efterfrågan är exempelvis film/serier via internet (netflix), fiberbredband (uppkoppling), 3d-skrivare, nätcasino etc.

Själv äger jag allting som jag tror ska ge mig en bra avkastning men helst letar jag produkter med både en stabil efterfrågan och som är strukturellt stigande. Men jag är inte beredd att betala ett överpris för att få tag i något som är snabbväxande. Ifall man pratar investerare och filosofier skulle jag vilja påstå att värdeinvesterare i normalt fall fokuserar på (1) och att "marknaden" premierar (2) en aning för mycket. Hur ser ni på saken?

fredag 12 september 2014

Uppnå överavkastning - Hur mycket tid krävs?

Idag tänkte jag ta upp en fundering jag själv har angående hur mycket tid måste man lägga för att som privatinvesterare uppnå en överavkastning jämfört med index.

Bakgrunden är att jag sedan ett år tillbaka jobbar inom finansbranschen. I teorin innebär det att jag får 40h mer tid i veckan åt att lära mig mer om potentiella investeringsobjekt (eller typ 1000% mer tid än tidigare). Förutom att en del tid faller bort i att producera snarare än att lära sig nytt tycker jag mig märka små skillnader på mina chanser att hitta bra bolag att investera i. Den stora skillnaden mot tidigare är att jag nu får chansen att träffa bolagsledningar och besöka bolag, vilket ibland ger upphov till intressanta investeringar och ibland inte. Men summan är att jag (privatperson/professionell) inte nämnvärt lyckas avkasta mer än tidigare. Det får mig att tänka att det kanske inte är värt tiden att spendera ytterligare tid utöver några timmar i veckan för att uppnå en tillfredsställande avkastning. Några tankar på det?

För övrigt ser jag flera fördelar en privatinvesterare har jämfört med institutionella investerare som är helt informationsoberoende: (1) du kan investera i mindre bolag (2) du har samma fördel, om inte bättre, om vilka och trender som gäller hos konsumenter (3) du kan ligga utanför marknaden under längre tidshorisonter. Den enda nackdelen som jag ser det är det är lättare att få access till bolagen när du är inne i branschen. Men, det gäller framförallt för större bolag, som oftast ändå är svårt att få överavkastning i om du inte tajmar marknaden (använder dig av (3)-fördelen)

En sak jag bör tillägga är att jag handlat med aktier i över 10 år och har en civilekonomexamen så detta inlägg är främst riktat mot personer som har en god grundläggande förståelse kring investeringar i aktier.

måndag 8 september 2014

Sålt Bahnhof

Nu var det gjort. Jag har sålt av hela mitt resterande Bahnhof-innehav på en nivå runt 89 kronor per aktie. Som jag skrev i föregående inlägg gillar jag bolaget men anledningen till att jag nu säljer är flera.

(1) Tillväxttakten har sjunkit markant. Bolaget är av mig kategoriserat som en "fast-grower". Enligt definitionen bör de ha en tillväxt med runt 20-25 procent per år. Tyvärr växer bolaget inte längre med den här takten utan mer runt 5-10 procent per år.

(2) Risk att tillväxttakten sjunker ännu mer inför 2015 p.g.a. momshöjningen på privatsidan. Den stora tillväxtmotorn de senaste åren har varit privatsidan. I andra kvartalet fortsatte privatsidan att växa med 3 procent i kvartalet (12,5 procent på årsbasis) jämfört med företagssidan som endast växt 5 procent från föregående år. Senast från den 1 Januari 2015 måste Bahnhof höja priserna för alla privatkunder med minst 7-10 procent för att undvika ett lönsamhetsfall. Konkurrenter som Bredband2 har inte samma momsupplägg, vilket gör att tillväxttakten sannolikt kommer bli lidande. Bahnhof har med start i sommar höjt priserna för nya kunder (=vi bör nog se lägre tillväxt redan i Q3:an). Jag förväntar mig att priserna även kommer höjas för befintliga kunder under hösten.

(3) När tillväxttakten minskar faller multipeln. P/e 17,5 för ett bolag med 5 procent tillväxt är dyrt, vilket kommer innebära att priset på aktien faller utan att underliggande verksamhet i bolaget faller.

måndag 1 september 2014

Sålt Fortum och delsålt Bahnhof

Jag sålde förra veckan av de sista Fortumaktierna, 75 st á 19,36 EUR. Jag har tidigare tänkt vänta tills bolaget redovisade försäljningen av det svenska distributionsnätet men valde till slut att sälja av i förtid då jag helt enkelt fick ett bra pris för aktierna och tänkt att avveckla innehavet. Att jag därmed också tagit bort min Rysslandsexponering känns skönt.

Jag valde även att i veckan delsälja Bahnhof, 200 st á 87,50 SEK. Värderingen på bolaget har gått som en raket de senaste åren, med all rätt, men eftersom multipeln skenat mycket mer än vinsterna valde jag att sälja av en del av mina aktier. Man kan diskutera om det verkligen är enhetligt med min strategi att sälja i bolag som jag fortsatt tror på, och tror kan fortsätta växa. Jag har inte direkt ett bra svar, annat än att p/e 17 för 2014P är dyrt i min värld. Vi får se. Nu är det dokumenterat i alla fall. Och jag har fortsatt kvar 360 aktier i bolaget.

lördag 30 augusti 2014

Jämförelse med miljonär innan 30

Läste ett blogginlägg från miljonär innan 30 i veckan angående hans syn på sitt sparande. Han sparar, som de flesta som läst bloggen någon gång vet, rätt extrema mängder. Tror det uppgår till runt 80-90% av disponibelinkomsten. Justerat för min högre boendekostnad så skulle det innebära att jag själv skulle kunna spara runt 70% av disponibelinkomsten om jag levde som miljonär innan 30. Just nu sparar jag ca 35-40% av disponibelinkomsten.

Så låt oss jämföra utgifter

Kostnadspost Breaking Bucks Miljonär innan 30
Boende 7500* 3200**
Mat/Lunch 3000 1250
Transport 250 100
Kläder 500 500
Nöjen (restaurang kväll/teater/krog) 1400 0
Resor 1900 0
Övrigt 2400*** 900****

* Inkl gas, bredband, el, försäkring ** As-if miljonär innan 30 var ensamboende *** Inkl Böcker, inredning, spotify, ospecificerade utgifter **** Inkl Gymkort och övrigt

Några kommentarer: Miljonär innan 30s boende är väldigt billigt. Om jag räknar samman mina egna utgifter för bredband, el och försäkring landar hans månadskostnad på 2600 kronor per månad. Så låg månadskostnad har jag aldrig haft, inte ens när jag bodde på 17kvm i studentkorridor 2006.

Mat/Lunch: Inga problem att komma ner på de här nivåerna om man inte äter lunch ute.

Transport: Jag går fram och tillbaka till mitt jobb så resor är endast ströresor. 100 kronor per månad är 4 resor i Stockholm. Så att han kan upprätthålla detta är imponerande (måste cykla mycket).

Kläder: Samma nivå

Nöjen: Här skiljer vi oss åt i livssyn. När miljonär innan 30 skriver "en färskpressad juice på något café smaka gott, men älskar man sparandet kommer 3 munnar kranvatten". Jag umgås i ett rätt ekonomiskt gäng men att inte välja att lägga några hundra kronor per månad på en och annan fredagsöl ute ibland eller ett fikabesök när man varit på en utställning tycker jag rent ut sagt är dumsnålt. Men det är hur jag valt att leva mitt liv.

Resor: Här säger miljonär innan 30 att han skulle vilja resa men väljer bort det. Inga problem med det. Jag väljer att resa nu när mina vänner fortfarande vill resa med mig och vi kan resa relativt billigt, jämfört när vi kanske har familj med barn senare i livet.

Övrigt: Tycker summan är väldigt låg. När jag räknar bort inredning från min egen post hamnar jag på 1600 per månad.

Mitt syfte med det här inlägget är inte att slå ner på miljonär innan 30. Han har uppenbarligen lyckas spara väldigt mycket pengar, så har väldig respekt för hans beslutsamhet. Det jag vill ha igång diskussion om är var går gränsen? När blir ditt sparande ett problem för dig själv och din omgivning. I mitt fall handlade det mer om att acceptera en sparnivå 35-40% och inte försöka förbättra den (se tidigare inlägg). Var går din/er gräns? Hur kom du/ni fram till den? Kommentera gärna!

torsdag 28 augusti 2014

Tre grundläggande anledningar

Förenklat finns det enligt mig endast tre grundläggande anledningar varför en aktie stiger. De är:

1. Multiplen på marknaden går upp

2. Multipeln på bolaget går upp

3. Vinsten ökar

Med multipeln menar jag vad marknaden är beredd att betala i förhållande till "vinsten", rent konkret brukar det handla om p/e, ev/ebitda, direktavkastning.

Med vinsten menar jag underliggande vinst, eller "riktiga lönsamheten". Oavsett hur du väljer att mäta detta, genom EPS, FCF eller utdelning.

Självklart rör sig kursen på grund av andra anledningar men det är kortsiktigt brus. 

Genom att försöka särskilja vilken anledning det är som styr utvecklingen i aktien, andelen i bolaget du äger, kan du lättare förhållande dig till vad som sker. Exempelvis är det ju stor skillnad om en aktie gått upp från p/e 10 till 20 eller om bolaget ligger kvar på p/e 10 men vinsten har dubblas. 

Tycker det är ett rätt enkelt ramverket att ha tillhands när jag försöker tänka kring priset på en aktie. Vad är det som har orsakat kursfallet/kursstigningen? Beror det på en allmän marknadsnedgång, beror det på att bolaget multipelmässigt blivit omkategoriserat från ett tillväxtföretag till nolltillväxt eller beror det på att vinsten har kraschat/rusat? Självklart använder jag fler ramverk men tänkte jag skulle nämnda detta enkla sättet att bara strukturera upp det hela. Hoppas du tycker det lika hjälpsamt som jag!

fredag 22 augusti 2014

Inköp Malmbergs elektriska

Igår kom Malmbergs elektriska med en q2-rapport som gjorde marknaden besviken. Då passade jag på att köpa in ytterligare 160 aktier á 99,5 kronor. Anledningen till tappet jämfört med föregående år förklarade Vd till stor del berodde på att påsken låg annorlunda i år, vilket gjorde att framförallt Norge redovisade sämre försäljningssiffror. Självklart påverkade valutan en del också då inköp görs i USD (Asien) och EUR (Turkiet/Polen) men 58 procent av försäljningen sker även i utländsk valuta och det går att kompensera till viss del genom prishöjningar.

Jag passade även på att titta i ägarlistan och hittade aktiestinsen på plats 50, vilket självklart är ett plus det också =)

måndag 18 augusti 2014

Förändringar i portföljen

Detta är en reviderat inlägg från gårdagen "Kort om förändring av portfölj"

Jag har gjort en del omskyfflingar i portföljen förra veckan så tänkte jag skulle kommentera det.
1. Jag har sålt hela innehavet av Hexatronic á 17,4 kr per aktie
2. Jag har köpt för motsvarande summa Malmbergs elektriska á 100,5 kr per aktie
3. Jag har delsålt BankNordik och köpt för motsvarande summa Spar Nord Bank

Allmän syn på portföljen:
Jag har fram till i början av sommaren legat 100% investerade i aktier i min portfölj. Detta då jag ständigt hittat nya och spännande bolag till lågt pris att investera i. På senare tid har jag haft svårare att göra detta samtidigt som mina innehav gått uppåt (med några undantag). När jag fått svårare att hitta bolag har jag dels tröttnat en aning på att leta nya och även märkt att jag successivt flyttat kriterierna en aning ("p/e 15 verkar inte längre vara så dyrt"). För att göra det enkelt för mig och skydda mig från min egen dumhet har jag därför valt att allokera allt nysparande till likvider. Konsekvensen blir att jag nu försöker "tajma" marknaden en aning. 

Nysparandet plus försäljning av Fortumaktier gör att min nuvarande likvid uppgår till runt 20%.


Portföljförändringar
Hexatronic:
Se inköp. Här får ni gärna anklaga mig för kortsiktighet och dåligt grundarbete men faktum är att jag faktiskt inte ändrat min syn på "triggers" och syn på kortsiktig framgång för bolaget utan jag är rädd för det långsiktiga. Min grundsyn var att Hexatronic kommer gynnas av den fiberutbyggnad som nu kommer ske fram till 2020, framförallt mot villanätet och även stadsnäten. Detta tillsammans med att bolaget var skuldfritt, gjorde en bra vinst (sedan förvärvet i våras) och handlades till under p/e 10 (för nästkommande helår) gjorde att jag slog till.

Det som förändras är att jag är rädd för att investeringarna i själva kablarna och utrusningen kommer gå ner snabbare än själva utbyggnationen. Exempelvis har redan stadsnäten dragit ner investeringarna. Och när väl en kabel är i marken håller de rätt länge (skulle anta över 20 år åtminstone), vilket gör att affärsverksamheten helt kan kollapsa om investeringarna slutar. Det kanske inte sker i år direkt, men nedgången i totala investeringar (stadsnät+villa) kanske börjar redan nästa år. Det var en risk jag inte kunde leva med utan valde därför att sälja.

Malmbergs elektriska:
Malmbergs elektriska är ett familjeägt grossist- och proffsbutikkedja inom elektronik. De har allt möjligt och förutom att de är konservativt finansierade, alltid går med vinst och växer tänker jag att de kommer gynnas av den byggboom inom bostäder som börjat ta fart i Sverige. Negativt är dock att de köper in all elektronik i utländsk valuta (således kommer påverkas negativt av svag krona). Jag köpte en mindre post i bolaget inför rapporten på torsdag.

BankNordik och Spar Nord Bank:
Se historik BankNordik här och Spar Nord Bank här. Kortfattat så har den danska bomarknaden gått igenom en allvarlig kris och bankerna sitter fortfarande på en mängd osäkra lån. För att hela tiden återspegla mängden osäkra lån gör bankerna nedskrivningar av deras bolånestock. Det betyder dock inte att de skriver av lånet mot kunden, utan endast att de sätter den som ytterst osäker och därmed tar en förlust i resultaträkningen för lånet. Alla banker i Danmark tar en stor mängd nedskrivningar varje kvartal, vilket gör att resultaträkningarna är väldigt nedpressade. Det som nu sker, när bomarknaden går upp igen, är att nedskrivningarna minskar (runt 2004/2005 var de faktiskt positiva) och min tro är att de kommer gå mot noll igen inom några år. Anledningen till att jag växlade från BankNordik till Spar Nord Bank är att trots att BankNordik en aning billigare pris gäller fortsatt principen för båda och jag gillar helt enkelt Spar Nord Bank bättre (att de är ungefär 5 ggr större spelar också in).

söndag 10 augusti 2014

BankNordik - Q2 rapport

Inga stora överraskningen egentligen, profit before tax går upp p.g.a minskade nedskrivningar i framförallt Danmark (H1 2014 var de DDK 40m jämfört med H1 2013 då de var DDK 75m). Även räntenettot går fortsatt ner vilket givetvis inte är positivt (från DDK 298m till DDK 258m).

Resultat per aktie blev 6,5 DDK per aktie och profit before impairment charges blev DDK 114m (mål för helåret är 200-240m).

Avgörande framöver är att banken lyckas få räntenettot att plana ut och att nedskrivningarna fortsätter nedåt. Grov räknat ser jag fortfarande en potential för aktien att nå en nivå runt 180 ddk med 18 ddk per aktie i helårsvinst (nedskrivningar upphör helt och q2-bibehållen räntenetto) inom 1-2 år.     

lördag 2 augusti 2014

Lever jag ett skittråkigt liv?

När man diskuterade sparande med "Svensson" (som inte sparar) brukar det alltid koka ner till att jag som sparar mycket måste ha ett skittråkigt liv. Jag tänker därför ägna ett inlägg åt att analysera hur min ekonomi skiljer sig mot gemene man (för att undersöka om jag rent statistiskt lever ett skittråkigt liv). Till min hjälp har jag använt siffror från SCB (HUT) och tagit siffrorna för bostadsrätt och 2012. Eftersom siffrorna är per hushåll har jag justerat de till att motsvara en vuxen (dvs. delat alla siffror med konsumtionsenheten).

Inkomster:
Svenssons disponibla inkomst (2012) var 270 tkr.
Min disponibla inkomst (2013) var 350 tkr.

Kostnader:
Svenssons totala kostnader (2012) var 218 tkr.
Min totala kostnad (2013) var 218 tkr.

(Slutsats 1): Jag tjänar mer än gemene man och använder mitt överskott till att spara. 

Ifall vi borrar oss ner i utgiftsposterna en aning så framkommer en del intressanta skillnader: För måltider, alkoholhaltiga drycker (krogbesök) och fritid (weekendresor) lägger jag totalt 23 tkr mer per år än gemene man. Däremot lägger gemene man totalt runt 47 tkr mer på transport (bil), köpta livsmedel och hushållstjänster (CSN, tv-abonnemang mm). Mitt boende är även runt 30 tkr dyrare än gemene man, vilket förklarar resterande skillnad.

(Slutsats 2): Mina utgifter hålls nere av att jag inte har en bil, inte köper en massa krafs på stormarknader och inte abonnerar på 10 olika sportkanaler snarare än att jag sparar in på nöjen som restaurang/krogbesök och resor.

För att sammanfatta. Givetvis skulle jag kunna lägga ännu mer pengar på nöjen och läs tidigare inlägg där jag går pratar om problematiken att börja överspara. Men rent statistiskt så har jag mer roligt än gemene man trots att jag sparar mycket pengar.

måndag 30 juni 2014

Portföljsammanställning Q2 2014

Nedan följer en portföljsammanställning för andra kvartalet 2014:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 1430 25%
Protector Försäkring  NOK 530 10%
Fortum EUR 75 6%
Bahnhof SEK 560 21%
BankNordik DDK 200 13%
Hexatronic SEK 750 6%
Likvider SEK - 19%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +15% (SIXRX: 10%) - Värdeökning 26 tkr
Värde på portfölj: 0,21 miljoner 

Några förändringar har skett i portföljen. Hexatronic är nytt innehav under kvartalet (rapport på fredag) och har även ökat en del i Mr Green. Annars så har mest likvider ökat. Insatt belopp under andra kvartalet är 23 000 kr. Och amorterat 10 000 kr. Erhållen utdelning (efter skatt) uppgick till 5 000 kr. 

måndag 23 juni 2014

Delsålt Fortum

Till skillnad från Lundaluppen så har jag faktiskt lyckas tajma min försäljning av mina fortumaktier någorlunda väl. Idag sålde jag nämligen av ytterligare 75 aktier á 20 EUR, vilket gör att jag nu har 75 aktier kvar (av totalt 215 aktier som jag ägde vid årsskiftet 2013/2014). Tidigare försäljning i år ägde rum vid 17 EUR per aktie. Inköp gjordes runt 13,8 EUR per aktie.

Anledningen till att jag säljer av mina fortumaktier är att jag finner bolaget fullvärderat. Och anledningen till att jag fortfarande behåller några är att jag tror att aktien kan fortsätta upp en bit till.

Jag försöker sedan ett antal år tillbaka följa Peter Lynchs system där jag kategoriserar mina investeringar. Fortum hamnade i facket turn-around (senare även asset-play, i med försäljningen av distributionsnäten). Det innebär att köp sker på attraktiva nivåer och att försäljning ska ske när bolaget uppnått sin turn-around eller att bolagets tillgångar nu blivit fullgott värderade, vilket jag då anser har skett på nuvarande nivåer.

Fortfarande har inte bolaget annonserat sin försäljning av sitt svenska distributionsnät. När så sker kommer jag sannolikt att sälja resterande delar av mitt innehav.

fredag 13 juni 2014

I väntan på Q2 uppdatering

Har varit dålig på att uppdatera bloggen. Däremot har mycket hänt med mina innehav. Fortum fortsätter upp likt en raket, förmodligen spekulation kring försäljning av svenska distributionsnätet. Mr Green, Bahnhof, Protector har levererat starka rapporter och stigit därefter. BankNordik har legat stilla, tror nog dock att Q2:an kanske kan sätta fart på aktien igen. Hexatronic har inte heller rört sig nämnvärt. Nya inköp har varit i Mr Green, som jag anser är väldigt undervärderat baserat på underliggande lönsamhet. 30 juni tänkte jag uppdatera portföljen. Men har inte gjort några större förändringar. Portföljen är upp (typ 10-14 procent), vilket är i linje med mitt absoluta avkastningskrav om 20 procent per år. Vi får se vad det landar på.

måndag 12 maj 2014

Arcam - Bubblan som sprack del 2

Jag skrev i september ett inlägg om Arcam där jag konstaterade att jag aldrig skulle köpa de nivåer som var då, d.v.s. runt 163 kronor per aktie (efter 4:1 spliten). Nu står aktien i runt 150 kronor per aktie. Och är fortfarande dyr.

Svart sträck = när jag tyckte aktien såg as dyr ut.



Det som är intressant att notera är hur svårt det är med tajmning. Jag är övertygad om att Arcam kommer fortsätta ner och aktien var dyr redan i september förra året. Om jag hade valt att blanka aktien i september, skulle jag förmodligen gått på att ganska hård smäll när bubblan fortsatte pressa upp kursen. Att investera i saker som kräver tajmning är något jag försöker undvika. Det är därför jag endast investerar i bolag som jag skulle vara beredd att äga flera år. 

fredag 9 maj 2014

Inköp Hexatronic

Avvecklade under veckan mitt innehav i Spar Nord Bank (som jag höll över rapporten som diversifiering) och köpte för motsvarande summa andelar i fiberkabeltillverkaren Hexatronic, som numera äger Ericsson gamla fiberkabelfabrik i Hudiksvall. Ta en titt på bolaget, ser väldigt lovande ut!

För övrigt så kom både Spar Nord Bank och BankNordik in ungefär som väntat. BankNordik stack ut med att nu redovisa en vinst på deras Danska verksamhet på 20 miljoner DDK. Vilket är ett positivt tecken vad som komma skall, nämligen att avskrivna ska ner och att räntenettot ska stabiliseras.

måndag 5 maj 2014

Inför rapporterna - riskspridning

På onsdag kommer Q1-rapporterna för både BankNordik och Spar Nord Bank. Jag har tidigare avvecklat mitt Spar Nord Bank innehav då jag ansåg att aktien låg över min målkurs för bolaget. Och då investeringar var kategoriserat som ett Turn-around case ansåg jag att det var dags att sälja vid 62 kronor per aktie.

Efter Bahnhof rapporten idag så fattade jag dock ett beslut om att diversifiera en del (25%) av mitt innehav i BankNordik, genom att växla 83 aktier i BankNordik till 165 aktier i Spar Nord Bank. Bakgrunden till beslutat är följande:
(1) BankNordik har stigit över 10 procent inför rapporten och Spar Nord Bank har legat stilla sedan förra rapporten. 
(2) Inget nytt har egentligen framkommit på någon av bankerna.
(3) Jag gick i BankNordik av samma anledning som jag gick in i Spar Nord Bank, nämligen att det fanns en väldigt potential av vinstökning när nedskrivning av dåliga lån började gå ner.
(4) Spar Nord Bank har redan visat att de kan minska nedskrivningarna av dåliga lån och helt enkelt levererat bra siffror två kvartal i rad.
(5) Det finns fortsatt rum för ytterligare förbättring i Spar Nord Bank även fast uppsidan är helt klart mindre än i BankNordik.
(6) Bahnhof rapporten fick mig att inse att bolag ibland är lite som en atlantångare, saker och ting brukar tuffa på i samma riktning.

Vi får se.

torsdag 10 april 2014

Portföljsammanställning - Q1 2014

Nedan följer en portföljsammanställning för första kvartalet 2014 (värde är från 10 april):

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 1130 25%
Protector Försäkring  NOK 530 10%
Fortum EUR 150 12%
Bahnhof SEK 560 24%
BankNordik DDK 283 22%
Likvider SEK - 7%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +2% (SIXRX: 6%) - Värdeökning 3 tkr
Värde på portfölj: 0,17 miljoner 

Det har skett en del förändringar i portföljen. Framförallt har jag återigen renodlat mina innehav till de bolagen jag tror mest på och har bland annat avvecklat Bonheur, Jays och Spar Nord Bank sen senaste uppdateringen. Värdet är upp något, mycket tack vare Protector Försäkringar rusning tidigare i år. Insatt belopp under första kvartalet är 15 000 kr. Och amorterat 15 000 kr. 

Jag kommer härefter endast att uppdatera min portföljsammanställning och utveckling en gång i kvartalet. Det beror på att jag vill minska ner frekvensen jag följer upp mina investeringar. Egentligen kunde jag lika bra göra en årssammanställning bara men då blir det ju inte så mycket att läsa om på bloggen.

lördag 29 mars 2014

Slutar med budgetuppföljning

Tänker lyfta frågan hur sparande och budget påverkar ens beteende både på gott och ont. Om vi tar budget först. Att ha kontroll över sina utgifter tycker jag är en självklarhet och jag tror att personer i allmänhet behöver få bättre kontroll. För en person som i grunden är sparsam kan det påverka beteendet negativt. För mig har det i alla fall gjort det!

Det jag har märkt sedan jag aktivt börjat kategorisera och gå igenom mina utgifter månad för månad är att jag börjat "överspara". Jag sparar som bas runt 35-40% av min nettolön som jag sätter av till ett aktiekonto. Resterande del av lönen sätter jag över till ett utgiftskonto. Det som har hänt sedan jag började med budgetuppföljning är att jag börjat spara även på utgiftskontot. Det handlar inte om några jättesummor men 1 000-2 000 kronor per månad som läggs på en ny pengahög. Sättet jag har sparat dessa pengar är att helt enkelt sluta göra saker. Att välja bort en utekväll, ett restaurangbesök eller en resa. En månad för mig handlar inte om att ha full aktivitet (och ha så roligt som möjligt) utan att maximera mitt sparande. Det beteendet är i längden skadligt då man isolerar sig. Och vad är poängen att ha massa pengar ifall du är ensam?

Därför har jag nu bestämt följande: (1) Jag slutar med budgetuppföljning (2) Nivån på sparandet ska gå mer mot en restpost efter full aktivitet än en fast nivå som idag.

lördag 1 mars 2014

Utdelning 2014

Snart är det ju dags för utdelningstider. Nedan har jag sammanställt en lista på de planerade utdelningarna som faller ut under 2014.

Bolag      Valuta         Antal           Per aktie  Totalt SEK 
FortumEUR1501,11462
Mr GreenSEK9551,31242
Protector Försäkring  NOK5301,75992
Spar Nord Bank      DDK    2201262
JaysSEK55000
BanknordikDDK2831,5505
BahnhofSEK4102,751128

Jag fokuserar inte alls på yield-on-cost eller storlek på utdelning när jag investerar men totalt kommer det bli runt 5 600 kr för 2014. Känns underbart med tanke på att jag i normalt fall sparar runt 10 000 kr per månad, vilket betyder att snart kommer bara utdelningarna ge mig mig en extra månad i sparande per år.

fredag 28 februari 2014

Förändring på bloggen

Jag har sedan några månader bytt till ett jobb inom finansbranschen. Det är anledningen till att aktiviteten har minskat på bloggen. Jag kommer fortsätta att uppdatera bloggen men jag kommer inte publicera analyser eller inköp utan kommer begränsa mig till mina månadssammanställningar. Vi får se hur det blir. Om det blir intressant eller inte!

lördag 1 februari 2014

Månadssammanställning - Januari

Nedan följer portföljsammanställning för januari:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 250 6%
Protector Försäkring  NOK 530 8%
Fortum EUR 215 19%
Spar Nord Bank      DDK           220 8%
Bahnhof SEK 410 18%
BankNordik DDK 219 26%
Jays SEK 550 8%
Bonheur NOK 77 6%
Likvider SEK - 1%

Hittills i år är viktad totalavkastning: -1% (SIXRX: -1%) - Värdeminskning 2 tkr
Värde på portfölj: 0,16 miljoner 

Under månaden gjordes många nya inköp och en medveten diversifiering gjordes bort från danska banker något efter BankNordiks vinstvarning. Värdet är i stort sätt oförändrat, mycket tack vare den omvända vinstvarningen som gjordes av Protector Försäkringar. Totalt står nu 34% av portföljen av danska banker. Sparat i januari blev 10 000 kr.  

tisdag 28 januari 2014

Protector Försäkring - Omvänd vinstvarning igen

Köpte som bekant en post i protector försäkring efter en tids funderande förra veckan. Sedan dess har en kraftig uppvärdering skett efter en omvänd vinstvarning följt av en förtydligande kring den idag. 

Måste säga att jag blivit en aning förvånad över den kraftiga reaktionen. Men det visar väl bara på kraften i förändrade förväntningar. Tidigare såg marknaden att en kris snart skulle drabba bolaget, då norska bostadsprisvolymen gått ner och de redovisat ett kvartal med höjd combined ratio. Nu ser bolaget igen ett tillväxtbolag. 

lördag 25 januari 2014

Inköp Bonheur

Inte mycket unikt material direkt på bloggen nu men köpte i veckan 77 aktier i bolaget Bonheur för 122,50 NOK. Läs mer om bolaget på lundaluppen.  Bolaget verkar inom ett par olika branschen men är framförallt inriktat mot oljeriggar och är extremt lågt värderat (bara i Q3:an redovisades en vinst på löpande verksamhet på 6,5 NOK per aktie och för första niomånaderna är motsvarande siffra 17,3 NOK).

Inköptet i Bonheur är också ett steg mot en aning mer diversifierad portfölj. Danska banker står nu för 42% av totalvärde på portföljen.

fredag 17 januari 2014

Inköp Protector Försäkring och Mr Green

Köpte under dagen 530 aktier i Protector Försäkring á 19,6 NOK och 250 aktier i Mr Green á 39,4.

För analys av Protector hänvisar jag till Aktiefokus

För analys av Mr Green hänvisar jag till Redeye

Både aktierna kategoriserar jag som Fast Growers. Protector köpte jag till ett p/e på runt 7 för 2013E och Mr Green köpte jag till ett p/e på runt 19 för 2013E. Så helt väsensskilda värderingen vid en snabb koll. Vi får se om några år vilken som blev bäst =)

lördag 11 januari 2014

Sålt Danske Bank

Sålde i veckan mitt resterande innehav av Danske Bank på 128,9 kr per aktie. Jag tror fortsatt att bolaget har potential att få upp lönsamheten på några års sikt men för tillfället värderas Danske Bank dyrast av mina tre danske banker och jag behöver pengarna på annat håll. I veckan kommer jag presentera ett nytt bolag och förhoppningsvis även ett inköp i det nya bolaget.

fredag 10 januari 2014

BankNordik vinstvarnar

"BankNordik currently expects a profit for 2013 of approximately DKK 100–120 million before (2012: DKK 121 million). The 2013 profit before value adjustments and tax is expected to be DKK 85–100 million (2012: DKK 102 million). The previous guidance for this figure was DKK130–160 million."

Det som ligger bakom är en nedskrivning av nya huvudkontoret, ökade claims p.g.a höststormarna på färöarna och allmänt högre avskrivningar på lån till privatpersoner och mindre företag.

http://www.euroinvestor.se/nyheter/2014/01/10/banknordik-expects-2013-profits-almost-in-line-with-2012/12654422

Givetvis är det olyckligt att inte 2013 blir bättre än 2012 men alla effekter bör vara tillfälliga och bör inte påverka den långsiktiga lönsamheten för BankNordik.

måndag 6 januari 2014

Lön och Budget - Uppföljning

När jag startade bloggen så angav jag mitt utgångsläge med ungefärlig lön och budget. Nedan följer utfallet för 2013. Och inom parentes är skillnad mot budget.

Nettolön: 27 000 (-1 000)
Sparade: 6 500 (-4 500)
Amortering: 2 700 (+1 700)

Boende: 6 600 (-100)
Restaurang/Fika: 1 500 (0)
Mat: 1 200 (0)
Resor: 1 900 (-100)
Alkohol/Krog/Nöje: 1 400 (+400)
Inredning: Ej angett tidigare men landade på 800
Kläder: 500 (0)
CSN: 800 (0)
Bredband/El/Gas/Försäkring/Spotify/SL: 1 200 (+200)
Övrigt: 1 500 (+300)

Den stora avvikelsen på sparande beror på tre saker. (1) så var nivån angivet utifrån den lön jag fick andra halvåret och inte genomsnitt över året. (2) amorteringar gick upp (3) investeringar gjordes i mitt boende.

Inför 2014 så revideras målet och är nu satt till:
Spara: 100 000 (+23 000)
Amortera: 25 000 (-7 000)
Sparkvot: Ca 40%

Utgifterna får hamna där de hamnar. Men det bör väl vara ungefär samma som för 2013.