söndag 31 december 2017

Årssammanställning 2017

2017 var året då en ny portföljstrategi kom på plats. Efter att ha börjat året med en stor kassa, investerades sedan merparten upp, många nya innehav tog plats, vissa har gått bättre än andra. Totalt har 79 000 kr satts in och en fond skapats. Totalavkastning landande på plus 35 000 kr, vilket ger en ökning på 8% för helåret. Detta är strax under SIXRX på 10%, och klart under mitt absoluta mål på 20% per år (puh vilket mål jag satt...).

Sämst bland mina innehav har H&M utvecklas. I mitten av året ökade jag upp till strax över 16% av portföljen. Efter de usla försäljningssiffrorna i december valde jag att nära inpå halvera mitt innehav. Vi får trots det hoppas att H&Ms problem inte är permanenta.

Tre lyckoträffar har dock också inträffat under året. Först var Avega som köptes upp ungefär 100% över min inköpskurs, i början av året använda jag kassa för att köpa mitt innehav i TopDanmark som stigit närmare 50% sedan dess. Även Bredband2 tillkom under hösten har sedan dess stigit rejält och är upp 20% sedan inköp.

Fondportföljen började året med en stor kassa, på ungefär 45% av värdet som efter en ny portföljstrategi (läs mer här), har minskats ner till 21%. Grundtanken är att göra en stängd fond av min portfölj, så inga ny insättningar kommer till nu. Sedan har jag satt 15 bolag som minimum och 20% som max på kontanter.

Under året har NGS Group och Railcare sålts av. Avega köptes upp. Ganska många nya bolag har tillkommit; Absolent, Acando, Apetit, Bredband2, Castellum, Sampo och Skanska. Jag har även ökat upp i ICA, H&M och Nilörngruppen. Totalt antal bolag uppgår till 12 st.

Nedan följer utgående portföljsammanställning för 2017:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
AbsolentSEK2866%
AcandoSEK4002%
ApetitEUR802%
Bredband2SEK5000011%
CastellumSEK1604%
H&MSEK2508%
ICASEK1659%
NilörngruppenSEK2403%
SampoEUR1008%
SkanskaSEK552%
TopDanmarkDDK16511%
TescoGBp270012%
LikviderSEK-21%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +8% (SIXRX: 10%, Avanza Zero: 8%) - Värdeökning 35 tkr. Värde på portfölj: 0,53 miljoner 

måndag 26 juni 2017

Tar och pausar bloggen

På grund av ändrade arbetsförhållanden kommer jag att pausa bloggen ett tag nu. Känner också att frekvensen på blogginläggen har gått ner under en tid. Kommer lämna kvar allting som har skrivits så får vi se om jag gör en Lundaluppen och återvänder i framtiden.

Tills dess, väl mött!

onsdag 21 juni 2017

Olika eller samma Indexfond?

Funderar på att vrida om en del av mitt nysparande till indexfonder. Det finns ju en mängd produkter att tillgå och det går att få Sverige-index, USA, Europa för 0% eller 0,2% för lite bredare index.

Det jag funderar på är om jag ska dela upp det och köra 33/33/33 på respektive marknad eller om jag bara ska köra ett svenskt index? Vad tycker ni, några erfarenheter?


torsdag 8 juni 2017

Sparräntorna på väg upp?

Något anekdotiskt det här men har fått en känsla över att pengar blivit något dyrare den senaste tiden och det yttrar sig genom höjda sparräntor.

(1) Fick för en vecka sedan ett mejl från Avanza där de meddelande att sparräntan på Collector hade höjs till 0,7% senare följde även Nordax som också är anslutna till Avanza efter och höjde till 0,7%. Mycket bra och mycket smidigt så slipper man öppna ett konto på Norwegian eller direkt hos aktörerna. (Collector erbjuder dock 0,8% ränta ifall man öppnar upp ett konto hos dem direkt).

(2) Santander har börjat erbjuda 1% ränta, förutsatt att du accepterar en månads utbetalningsperiod, dvs, defacto låst på en månad.

(3) För ca 2 månader sedan höjde även Sbab sin ränta från 0,55% till 0,65% olåst.

Hoppas den positiva trenden fortsätter!


tisdag 9 maj 2017

ICA - Q1 rapport

Idag publicerade ICA sin Q1 rapport tillsammans med försäljningssiffror för april. Viktigaste siffrorna är:

  • Försäljningen för Q1 landande på 24 984 Mkr (24 761), en ökning med 0,9 procent jämfört med tidigare år
  • Rörelseresultatet exklusive engångsposter blev 996 Mkr (959) 
  • Periodens resultat uppgick till 1 132 Mkr (735). 
  • I resultatet ingår resultat från avyttringar samt nedskrivning av anläggningstillgångar med netto 399 Mkr (17). Resultat per aktie var 5,61 kr (3,65).
  • Avyttringen av fastigheterna i Norge slutfördes den 1 februari vilket resulterade i en reavinst om cirka 400 Mkr.
  • Försäljning för april, d.v.s. inkl. Påsken i år, steg med 8% och 7,3% like-for-like.
Påskförsäljningen spelar verkligen roll för hur resultatet landar, men mätt i perioden januari-april ökade fortsatt försäljningen med ungefär 3-4%, vilket jag tycker är helt klart godkänt med tanke på hur mättad ändå matmarknaden är i Sverige. 

Viktiga andra hållpunkter var:
  • Fortsatt satsningar på e-handel, de växer både kraftigt inom ICA och i Apotek Hjärtat.
  • Fortsatt investeringar i logistikhanteringen (ej helt klara)
  • Fortsatt fokus på att konsolidera Baltikum (förvärv och rebranding i Estland)
  • Hemtex går fortsatt dåligt, men Apotek Hjärtat har börjat gå bättre, vilket ska bli spännande att följa framöver om det lyfter
  • Viss försäljningspress i Baltikum från Lidl (främst Litauen)
  • Går trögt för ICA banken, men bolaget går fortsatt med vinst
  • Starkare balansräkning än på länge (1.2x Net debt / EBITDA)
Många saker är kända, men det jag tycker är värt att lyfta fram är att de faktiskt lyckas öka sin e-handelsförsäljning med både 50% (ICA) och 120% (Apotek Hjärtat) under kvartalet! Och, att den underliggande verksamheten rör sig fortsatt stabilt uppåt. Med ett p/e på mellan 15-20 finns det givetvis fallhöjd, men inte nog för mig att sälja i dagsläget. ICA är ett väldigt starkt varumärke och jag hoppas på många framgångsrika år tillsammans framöver! 

onsdag 3 maj 2017

Fortsatt hög fallhöjd i Eltel

Minns inte exakt när det var, men måste ha varit någon gång förra året som jag tittade på Eltel, tror det var snåljåpen eller någon annan bloggare som hade tittat på Eltel. Vid en första anblick såg det ut som ett bolag i min smak, men något för dyr i förhållande till tillväxt och skuldsättningen gjorde att jag inte köpte några aktier, vilket har visat sig vara helt rätt så här i efterhand.

Först, vad gör Eltel? Eltel är en teknisk lösningleverantör av kritisk infrastruktur, d.v.s. elsystem, telesystem och annan liknande typ av infrastruktur. Det både bygger och underhåller system i en rad länder, främst inom Europa och omsatte förra året ungefär 14 miljarder kronor. Bolaget är från början en spinn-off från Fortum, men har sedan 2001 varit ägda av diverse riskkapitalbolag.

Verksamheten är vid en första anblick väldigt stabil och jag vill minnas att de exempelvis har något serviceavtal på Lidingöbanan som lönsamt tickar på år efter år. De har dock bygg och projektverksamhet som det visar sig så här i efterhand inte gått något vidare. Efter att inte ha levererat den kvalitén som krävs har de åkt på en rejäl smäll i Norge. Detta har i sin tur lett till vinstvarningar och tidigare i år var skuldsituationen i bolaget så pass dåligt att bankerna börja kräva mer säkerhet för lånen, vilket gör att en 1,5 miljarder stor nyemission ska genomföras i syfte att stärka balansräkningen. Vd har fått sparken, en ny har tillsatts och flera namnkunniga investerare som Didger & Gerge har sålt sina aktier.

Idag, kom Q1-rapporten, som innehöll ytterligare nedskrivningar och bolaget redovisar en förlust på närmare 1,5 miljarder kronor för första kvartalet.

När jag tittar på Eltel med nya ögon ser jag ett bolag i kris. Att bolaget gör rekordnedskrivningar är nog mest en effekt av de fått en ny vd som vill rensa ut i bolaget. Försäljningen verkar ticka på och går faktiskt upp under kvartalet.

Ifall vi analyserar hur bolaget gick innan "IPO förberedelserna", d.v.s. runt 2013-2014, ser vi att bolaget gjorde en vinst på strax över 11 miljoner EUR, d.v.s. runt 100 miljoner kronor. Sedan dess har visserligen skuldsättningen minskat något, men att bolaget från den nivå skulle kunna fyrdubblavinsten på en omsättningsökning på bara 12%, verkar inte långsiktigt hållbart för den här typen av aktör.

Så vad är en rimlig värdering idag? Det som nu kommer ske är att bolaget ska sälja ungefär 10% av omsättningen och det till en kostnad av 40 miljoner EUR under 2017. Så om vi drar ner omsättningen med 10% hamnar vi ungefär där vi var 2013-2014. Det borde därför vara rimligt att även lönsamheten, efter allting är klart, hamnar ungefär på samma nivå. Eftersom de förmodligen passar på att skära lite extra, när de väl gör en omstöpning, kanske vi kan få upp lönsamheten något, men en rimlig nivå bör nog ligga på kanske runt 100-150 miljoner kronor i vinst för 2018 (eller snarare kanske 2019?). Vid ett p/e-tal på 15 hamnar vi på mellan 1,5 miljarder till 2,25 miljarder kronor i värdering för Eltel. Det ger en kurs på mellan 23 till 36 kronor per aktie, före emission. Givet att stängningskursen blev runt 47 kronor per aktie borde det finnas en hel del fallhöjd kvar. Håll er borta är mitt råd.

måndag 24 april 2017

Lansering av fond

Presenterade för någon månad sedan idén om att fondifera en del av min portfölj för att få en mer konsekvent investeringsstrategi.

Läs gärna tidigare inlägg:
http://breakingbucks.blogspot.se/2017/03/fondering-vidare-resonemang.html
http://breakingbucks.blogspot.se/2017/03/en-fonds-styrka-och-svaghet.html

Det jag nu beslutat är att lansera en fond. Storleken ska vara på 500 000 kr, d.v.s. något mer än vad jag har i portföljen för tillfället och att den ska lanseras vid nyår 2017/2018. Reglerna för fonden ska vara att den minst ska bestå av 15 innehav och att andelen kontanter aldrig får överstiga 20 procent. Fonden får endast investerade i aktier och på noterade marknader i västvärlden. Både 2017 och 2018 ska ses som en övergångsperiod och reglerna börjar gälla skarpt i slutet på 2018. Avkastningsmålet på fonden är satt till 12 procent per år i genomsnitt.

Resterande nysparande när väl fonden är stängd ska allokeras till 100% in i indexfonder. Ifall inget oförutsett inträffar kommer fonden att stängas för insättningen vid nyår 2017/2018.

Detta kommer givetvis att innebära en del större förändringar och jag har redan börjat genomföra en del. Exempelvis har jag som en konsekvens av mitt beslut köpt tillbaka Nilörngruppen. Antalet innehav uppgår därför till sju i dagsläget.

Vad tror ni om förändringen? Är jag knäpp eller tänker jag rätt?