onsdag 24 augusti 2016

Sålt Malmbergs Elektriska

Ja, unnade ju mig lite spekulation här om dagen i Malmbergs elektriska och idag kom Q2-rapport in. Den var positiv. Aktien hade redan innan på dagen stigit rätt kraftigt, så det blev ingen större reaktion när rapporten väl kom, men hursom blev det en lyckad spekulation från 148,5 kr till 158 kr, eller runt 6 % på några dagar.

Inga stora belopp, men ändå lite roligare än att köpa en trisslott och förmodligen med mycket bättre odds.

Totalt inbringade mitt lilla spel efter courtage 719 kr.

tisdag 23 augusti 2016

Vad är egentligen en rimlig värdering?

En frågeställning som jag hela tiden återkommer till är just denna: vad är egentligen är rimlig värdering? Jag tycker den är väldigt svår att svara på? Jag tycker nämligen att jag hela tiden hittar vettiga företag, som verkar göra vettiga saker och som växer. Det jag däremot sällan hittar är den typen av bolag till ett billigt pris, och som inte är billiga av en anledning.

Ett bolag, som jag tidigare ägt, och som jag självklart ångrar att jag inte äger fortsatt är Bahnhof, som i skrivande stund står i 207 kr per aktie. De har rapporterat för Q2 och gjorde en vinst för första halvåret på 3,23 kr per aktie (upp med 17% från fjolåret). För hela fjolåret redovisade de vinst på 6 kr per aktie. Vid 207 blir det ett p/e för 2015 på 34,5x och för en höftad prognos för 2016 blir det 29,5x. Är det vettigt? Nu när jag skriver dessa rader tycker jag svaret är uppenbart, nej det är inte vettigt, det är tamejfan för dyrt. Visserligen kommer säkert fiberutbyggnaden fortsätta några år till, men sedan tar det stopp, och precis innan och efter lär det bli stenhård konkurrens om kunderna igen (som vid telefoni). Så nej, trots att siffrorna säger det. P/e 30 för Bahnhof är inte vettigt. 

Själv köpte jag Bahnhof för p/e 10 och sålde vid p/e 20. 

Hursom tillbaka till diskussionen. I min hjärna betalar man p/e 10 för något som står ungefär still (dvs vinsttillväxtmässigt plus minus), ok om marknadsklimaten pressat upp det till p/e 14 nu, men någonstans runt 10-14 borde det ligga. Det leder mig vidare till nästa favorit, Protector försäkring, ett bolag jag också tidigare ägt och som jag vid varje kvartalsrapport imponeras av deras expansion till nya länder och ständigt högre premiumintäkter. För första halvåret rapporterade de en vinst på 3,15 kr per aktie (ned med ungefär 8% jämfört med ifjol). Varför nedgången i vinst, kanske du undrar? Jo, den beror på minskad avkastning på floaten (dvs de pengar som försäkringsbolaget förvaltar och som i stora delar ligger placerad i räntepapper). För hela fjolåret rapporterade de en vinst på 5,48 kr per aktie, dvs på en kurs som ligger på 77 kr (allt är i nok, om ni undrar), dvs ett p/e på 14 för fjolårets vinst och om vi ska höfta för årets runt p/e 15,5. Så summan är att man betalar p/e 15,5 för ett bolag som minskar vinsten. Är det rimligt eller? Ja, jag tycker inte det är tillräcklig marginal, så jag avstår, trots att jag gillar bolaget.

Resonerar jag helt orimligt eller vad säger ni? Helt onekligen går kursen upp på bolag jag tycker är dyra.              

måndag 22 augusti 2016

Unnar mig lite spekulation i Malmbergs elektriska

Jag är som den trogna läsaren vet en långsiktig investerare (eller åtminstone försöker vara det). Ibland, emellertid, så unnar jag mig lite spekulation, dvs en kortsiktig position för att jag tror att något ska hända, eller att bolaget ska överraska på en rapport.

Nu har jag köpt lite Malmbergs elektriska, ett bolag som jag gillar skarpt, men som jag är livrädd för att äga när "den stora fastighetsbubblan" spricker. Om det verkligen är en bubbla, tvista som sagt de lärde, och förmodligen är det ett korkat tankesätt att bry sig om makrorisker (återkommer om 5-10 år om det). Hursom, på onsdag kommer bolagets Q2-rapport, som detta år är exklusive påsken. Dessutom kom det förra veckan in statistik som pekade på att antalet nybyggnationer (och pågående byggnationer) nu befinner sig på rekordnivåer. Jag tänker att de därför kanske överraskar positivt, eftersom kursen legat still i ungefär ett år.

De har tidigare haft lite problem med valutakurser och har väl lite problem med deras norska rörelse. Båda negativa faktorer bedömer jag dock varit rätt stabila under den senaste perioden, vilket gjorde att jag unnade mig en liten position.

88 aktier äger jag. Vi får se på onsdag hur det gick =)

måndag 15 augusti 2016

Mindre inköp i ICA

Aktiviteten på bloggen återspeglar rätt bra vad som händer i min portfölj, nämligen inte mycket. En sak som jag dock kan nämna är att jag den senaste månaden köpt lite aktier i ICA. Bolaget handlas runt p/e 15-16, så inte direkt jättebilligt, men stabil verksamhet som jag tror har konsumtionstrenden med sig. 

Jag har även köpt lite indexfonder. Tanken är att jag med tiden ska hålla ungefär 10% av portföljen i indexfonder, som en hedge mot min egen prestation. 

Det var det hela. Återkommer om jag gör något mer. 

måndag 4 juli 2016

Risker och annat brus

Det finns ett gammalt mattra från Buffet som säger “be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful” och jag har tänkt mycket på det i reflektion över mina egna investeringar. I stort handlar det om exempelvis Brexit eller andra makrohändelser som kommer stjälpa världsekonomin, men som sällan gör det. De kan visserligen skapa nedgångar i aktiepriser när de inträffar, men de skapar sällan varaktiga förluster, ifall man har investerat i rätt typ av tillgångar och inte ligger belånad. I smått (i bolagen) handlar det om att separera på tillfälliga motgångar och saker som långsamt eroderar eller bygger upp en affärsverksamhet.

Tillfälliga motgångar eller specifika händelser, som ger en negativ aktiereaktion, tänkte jag koncentrera mig på i detta inlägg.

De brukar kallas risker. Exempelvis Bahnhofs momsrisk, som jag själv gick på för ett par år sedan, Mr Green (andra spelbolags) licensrisk eller varför inte risken för ett framtida hyrläkarstopp i NGS Group? Allting som är konkret, men som känns som något okontrollerbart, flyr folk ifrån. I sak, brukar det resultera i ett lägre p/e tal jämfört mot andra bolag, branscher eller börsen i helhet. Men, vari ligger egentligen risken?      

För Bahnhofs del inträffade ingenting alls. De höjde priset motsvarande den momshöjning de själva skulle åka på och förlorande minimalt med kunder. Värderingen på bolaget sköt sedan i höjden för att risken hade försvunnit.

För Mr Greens del åkte de på en saftig skattesmäll i Österrike som har påverkat både resultat och affärsverksamhet rätt väsentligt.

För NGS Group, vet vi ännu inte riktigt, men det har funnits stopp tidigare och det finns flera pågående i några olika län. Affärsmodellen och resultatet är dock intakt.

Så, vad är slutsatsen? Ska man helt undvika bolag med konkreta risker i? För egen del har jag inget problem med det, i alla fall inte tills det blir ett konkret problem, som i Mr Greens fall, då är det faktiskt bara att sälja och gå vidare. För som Bahnhof visade, och som Buffet insett, ofta är risker något vi är irrationellt rädda för.              

fredag 1 juli 2016

Portföljsammanställning Q2 2016

Nedan följer en portföljsammanställning för andra kvartalet 2016:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
NGS Group SEK 360 19%
RailCare SEK 650 21%
H&M SEK 160 11%
Nolato SEK 120 7%
Tesco GBp 2700 15%
Likvider SEK - 27%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +9% (SIXRX: -0,5%, Avanza Zero: -5%) - Värdeökning 28 tkr
Värde på portfölj: 0,36 miljoner 

Under andra kvartalet har jag utökat mitt innehav i RailCare och i H&M samt tagit in Nolato som nytt innehav. Jag har sålt av Havyard och delar av NGS Group (mest för att balansera om portföljen). Insatt belopp under kvartalet är 30 000 kr. Amorterat är 0 kr. Erhållen utdelning uppgick till 5 137 kr. 

Havyard kom med en bra rapport som visade på en kvartalsvinst nära 20 miljoner (jämfört med börsvärde runt 60 miljoner). Köpte ytterligare aktier direkt efter rapport, men har sålt av samtliga nu några veckor efter. Jag ska inte äga den här typen av bolagen även fast jag kom ut någorlunda plus minus noll och det finns sannolikt mer potential uppåt. 

Jag ska äga stabila, kassaflödespositiva bolagen med stabil utdelning som växer. Och så ska jag köpa dem till en rimlig värdering.     

torsdag 2 juni 2016

Funderar på att byta jämförelseindex

Har tidigare alltid jämfört min prestation mot SIXRX, d.v.s. mot alla Stockholmsbörsens bolag inklusive utdelningar från dessa, med motivationen att jag investerar i både stora och små bolag. Det jag dock börjat fundera på är ifall jag inte istället borde jämföra mig mot Avanza Zero. Motiveringen skulle då vara att det är min egentliga alternativinvestering. För rent krasst är mina alternativa att antingen investera aktivt/passivt i aktier eller köpa Avanza Zero.

Ifall vi jämför index:en ser vi att Avanza Zero har haft en lägre avkastning än SIXRX, då den som sagt följer SIX30RX. Min egen avkastning slår ännu inte vare sig SIXRX eller Avanza Zero, men det är delvis en tajmingfråga då flera innehav som gick riktigt uselt under 2015 nu återhämtat sig.


Vad säger ni? Vilket index jämför ni er med?