fredag 30 augusti 2013

Månadssammanställning - Augusti

Nedan följer den nya portföljsammanställning:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Drillcon SEK 3150 8%
Danske Bank DDK 259 29%
Fortum EUR 215 24%
Spar Nord Bank      DDK           370 15%
SSAB SEK 80 3%
Bahnhof SEK 410 20%

Hittills i år är viktad totalavkastning: 18% (SIXRX: 14%)
Värde på portfölj: 0,12 miljoner 

Nytt innehav (förutom Drillcon) är Bahnhof som jag tror mycket på. De har lyckas åstadkomma hög tillväxt i earnings under en längre tid samtidigt som de fortfarande värderas väldigt defensivt. Den marknad de verkar inom både på privat och företagssidan är väldigt mycket större än deras nuvarande omsättning. De har en väldigt bra infrastruktur på plats som de kan växa inom. En tiofaldig fördubbling av omsättning är full möjligt inom de närmaste 10 åren. 

torsdag 29 augusti 2013

Inköp Drillcon

Brukar normalt fall inte gå in i allt för små företag men gör nu ett undantag. Drillcon är under ett uppköpsförfarande och har nyligen gått på en arbetsrättssmäll (med tillhörande reservation) så kursen är rejält nedtryckt. Grundverksamhet är lönsam och stabil. De säljer tjänster inom borrning till bland annat gruv- och prospekteringsföretag i Sverige, Finland och Portugal.   

Budet som ligger ute ligger på 2,9 kr per aktie (dvs, mkt under värdet på bolaget). Budet är framförallt där p.g.a att största ägaren Traction var tvungen att ge ett bud på hela bolaget då de gick över 30% i ägande.

Förra året gjorde Drillcon en vinst på 0,54 kr per aktie, vilket jag tror att de kan återkomma till inom 1 år. Vilket skulle innebära att de nu värderas till cirka p/e 6. Vilket jag tycker är ett fynd. Jag har därför gjort en växling mellan mitt innehav i Clas Ohlson till Drillcon. 

onsdag 28 augusti 2013

Ny redovisning och beräkning

Inför månadssammanställningen gör jag en förändring i hur jag räknar fram och redovisar min portföljutveckling. Härefter kommer endast en helhetssammanställning att redovisas samt en viktad totalavkastning. 


Uträkning av avkastning kommer att ske enligt nedan:
Totalvärde på samtliga portföljer (för dagens datum) - (Ingående års värde på samma portföljer + insättningar under året) = Avkastning i kronor

Basen kommer vara månadsviktad ut efter vilken månad siffran redovisas. Så för värdeförändring fram till 31 Aug räknas en insättning som gjordes 31 Jan till: 1 - (1/7) = 86% av sitt värde. Jag räknar således att pengarna har förräntas till 86% av den tid jag haft på året hittills i förhållande till ingående belopp. Dvs pengar insatta i slutet på januari har fram till augusti förräntas under feb, mars, april, maj, juni, juli, aug men inte under jan. Men pengar som sattes in redan förra året har förräntas 100% av tiden.

Viktad totalavkastning blir således: [Avkastning i kronor / viktad totalbas]

Imorgon kommer månadssammanställningen!

Hemligt bolag - Q2

Min GARP kandidat levererar fortsatt tillväxt och gav för Q2 ett resultat på runt 1,4 SEK per aktie. Bolaget värderas, efter gårdagens uppgång, till p/e 11 (eller runt 9% i earnings-yield)! Det på ett bolag som växer runt 20-50% per år!

Ni har fortfarande inte lyckas lista ut vilken bolag det gäller eller?

onsdag 21 augusti 2013

Vattenreservoirnivåer - Fortum


Sambandet är ganska enkelt. När det är låga nivåer på vattenreservoirnivåerna så går priser upp för el upp i Norden. För vintern 2013/2014 ser det än så länge lovande ut ett högre elpris. Redan nu under sommaren har spotpriserna stigit och är ungefär 20% högre än förra året (om vi bortser från juli som var extremt låg förra året).

För Fortum's del så påverkar det både direkt genom den del de inte har hedgat (för 2013 är 75% hedgat till EUR45) och dels indirekt genom att framtida hedge blir på en högre nivå när terminspriserna stiger.

lördag 17 augusti 2013

GARP - Hemlig bolag

Har hittat en riktigt bra GARP kandidat. Bolaget handlas till runt p/e 12 men har växt cirka 50% i earnings de senaste 5 åren. I år väntar en något mindre tillväxt på runt 30%. Börsvärdet är idag runt 500 miljoner. Kan ni gissa vilket bolag det handlar om?


onsdag 14 augusti 2013

Danske bank och Spar Nord Bank

Mina två innehav av danska banker: Danske Bank och Spar Nord Bank har nu kommit in med sina Q2 rapporter.

Båda visar fortsatt på minskade impairments of loans. Danske Bank med -36% från Q1 till Q2 och Spar Nord Bank med -13%. Danske Bank passade även på att öka basintjäningen med 1% medans Spar Nord Bank minskade med -3%. Båda minskade på Net fees. 

Före impairments handlas nu Danske Bank på en estimated earnings-yield för 2013 på runt 14% (E-PRE-IMP: 16bDDK) och Spar Nord Bank på 20% (E-PRE-IMP: 1050mDDK). Med EPS för 2013 ligger estimated earnings-yield på runt 6,6% för Danske Bank och 8,4% för Spar Nord Bank.

Så, varför äger jag Danska Banker? De är ju inte med EPS för 2013 speciellt attraktivt värderade? Jo, anledningen är ju helt enkelt att jag tror att nedskrivningar av lån kommer fortsätta att gå ner pga. att bostadsmarknaden (privat, affär och lantbruk) i Danmark har stabiliserats och kommer börja stiga igen. Nedskrivningarna kommer att gå ner och när bostadspriserna stiger så kommer även basintjäningen att börja stiga.

Så för att sammanfatta. Båda rapporterna har konfirmerat min syn att det går åt rätt håll. Jag är inte speciellt orolig över basintjäningen och net fees då de lär följa efter när konjunkturen väl tar fart och hittills har de varit hyfsat stabila.


lördag 3 augusti 2013

Sommarläsning - One Up on Wall Street

Så här under semestern får man tillfälle att läsa och komplettera. En bok som jag avverkat är Peter Lynch - One Up on Wall Street. Tycker boken var väldigt läsvärd och tycker den är ett bra komplement till Graham/Buffet och Munger.

Lynch huvudpoäng är att man som investerare ska använda sig av information från det vardagliga livet och allmän information kring vilken typ av bolag det är (äger vd-n/management aktier, får man bra service etc). Informationen får man dels genom sig själv och sin familj (du kanske känner något i branschen eller jobbar där själv) eller dels genom att man "wallraffar" (exempelvis stannar en helg på en hotellkedja som man tänkt investera i eller besöker huvudkontoret).

Huvudpoängen är viktigt och jag försöker använda mig av den i största möjliga mån. Det är dock viktigt att se hur värderingen är på ett bolag. Fantastiskt bolag värderas oftast därefter.

Två andra saker som jag tog åt mig från boken var:
1. Högavkastning kan komma från att man lyckas pricka in ett bolag som växer 10, 100 eller till och med 250ggr. Det kan kanske tyckas självklart men poängen som jag ser det är att om du hela tiden investerar för att få 50-100% eller säg ännu lägre 10-40% så kommer du behöva göra så otroligt mycket mer bra investeringar än om du lyckas pricka in en som stiger med 10000%.  

2. Lynch system för att kategorisera vilken typ av företag du investerar i: 
Slow Growers: Stabila svagt växande företag. Fortum/Elproducenter brukar vara i den här kategorin.

The Stalwarts: Populära normaltväxande företag: Exempelvis, H&M, P&G, Coca-cola (I normala fall så värderas de även rätt högt)

The Fast growers: Företag som växer 20-25% per år i earnings: Framför allt företag som växer i långsamt växande branscher är bäst.

The Cyclicals: Cykliska företag som ibland faller ner till turnarounds. Exempelvis SSAB och Bilindustri

Turnarounds: Branscher eller företag som är i kris av en eller annan anledning. Här placerar jag Danska banker. (Kanske egentligen också Fortum?)

The Asset Plays: Företag som sitter på stora tillgångar (eller positioner inom något) som inte syns i balansräkning. Ett exempel skulle kunna vara Holmen som sitter på typ 10 miljarder i skogstillgångar (om de skulle värderas som vanlig skog och inte enligt kassaflöde)