måndag 29 augusti 2016

Tidshorisont på investeringar?

En sak som jag reflekterat över är att jag inte har kvar ett enda innehav från tiden före 2014, då jag på allvar började mäta och följa upp min avkastning. Mitt nuvarande äldsta innehav är Tesco, som jag köpte för 207 pence i september 2014, ett riktigt feldrag med tanke på att jag samtidigt sålde bl.a. Bahnhof för att finansiera köpet.

Argumentet till att jag bytte, var att Bahnhof var fullvärderat (runt p/e 20), och att Tesco, med grundläggande affärsidé att sälja mat och dessutom marknadsledare i England, var värderad i närheten av sitt tjugoårslägsta. 

Nu är Tesco ett innehav som jag aldrig tänkt att sälja med det enkla argumentet att jag tror att affärsmodellen, att sälja mat, aldrig kommer att upphöra att existera. Vi får se om 10 år om bytet fortfarande var ett misstag eller inte. Om de lyckas tjäna pengar igen eller inte.  

För evigt, kanske är en aning överdriven tidshorisont, men jag har ändå någon sorts regel att de investeringar jag gör ska hålla för en nedgång i konjunkturen, de ska kunna hålla sig flytande och det ska inte råda någon tvivel att de inte kommer gå i konkurs eller göra kraftiga nyemissioner.  

Sedan, när det kommer till tidshorisont verkar det som jag har svårare att hålla kvar i innehaven. Speciellt när, som jag tycker, att de inte levererar eller verksamhetsmässigt rör sig åt fel håll. Av den anledningen sålde jag delar av mitt Railcare innehav efter rapporten. Kanske är det kortsiktigt att tänka så, vilket är anledningen till inlägget. 

Och, nu den öppna frågor till er läsare och till mig själv. Borde jag införa någon sorts tidregel för investeringarna som man inte får bryta? Typ om jag köper aktier i bolaget måste jag hålla de i minst 1 år, oavsett hur det går. Vad tror ni? Eller är det fånigt?

onsdag 24 augusti 2016

Sålt Malmbergs Elektriska

Ja, unnade ju mig lite spekulation här om dagen i Malmbergs elektriska och idag kom Q2-rapport in. Den var positiv. Aktien hade redan innan på dagen stigit rätt kraftigt, så det blev ingen större reaktion när rapporten väl kom, men hursom blev det en lyckad spekulation från 148,5 kr till 158 kr, eller runt 6 % på några dagar.

Inga stora belopp, men ändå lite roligare än att köpa en trisslott och förmodligen med mycket bättre odds.

Totalt inbringade mitt lilla spel efter courtage 719 kr.

tisdag 23 augusti 2016

Vad är egentligen en rimlig värdering?

En frågeställning som jag hela tiden återkommer till är just denna: vad är egentligen är rimlig värdering? Jag tycker den är väldigt svår att svara på? Jag tycker nämligen att jag hela tiden hittar vettiga företag, som verkar göra vettiga saker och som växer. Det jag däremot sällan hittar är den typen av bolag till ett billigt pris, och som inte är billiga av en anledning.

Ett bolag, som jag tidigare ägt, och som jag självklart ångrar att jag inte äger fortsatt är Bahnhof, som i skrivande stund står i 207 kr per aktie. De har rapporterat för Q2 och gjorde en vinst för första halvåret på 3,23 kr per aktie (upp med 17% från fjolåret). För hela fjolåret redovisade de vinst på 6 kr per aktie. Vid 207 blir det ett p/e för 2015 på 34,5x och för en höftad prognos för 2016 blir det 29,5x. Är det vettigt? Nu när jag skriver dessa rader tycker jag svaret är uppenbart, nej det är inte vettigt, det är tamejfan för dyrt. Visserligen kommer säkert fiberutbyggnaden fortsätta några år till, men sedan tar det stopp, och precis innan och efter lär det bli stenhård konkurrens om kunderna igen (som vid telefoni). Så nej, trots att siffrorna säger det. P/e 30 för Bahnhof är inte vettigt. 

Själv köpte jag Bahnhof för p/e 10 och sålde vid p/e 20. 

Hursom tillbaka till diskussionen. I min hjärna betalar man p/e 10 för något som står ungefär still (dvs vinsttillväxtmässigt plus minus), ok om marknadsklimaten pressat upp det till p/e 14 nu, men någonstans runt 10-14 borde det ligga. Det leder mig vidare till nästa favorit, Protector försäkring, ett bolag jag också tidigare ägt och som jag vid varje kvartalsrapport imponeras av deras expansion till nya länder och ständigt högre premiumintäkter. För första halvåret rapporterade de en vinst på 3,15 kr per aktie (ned med ungefär 8% jämfört med ifjol). Varför nedgången i vinst, kanske du undrar? Jo, den beror på minskad avkastning på floaten (dvs de pengar som försäkringsbolaget förvaltar och som i stora delar ligger placerad i räntepapper). För hela fjolåret rapporterade de en vinst på 5,48 kr per aktie, dvs på en kurs som ligger på 77 kr (allt är i nok, om ni undrar), dvs ett p/e på 14 för fjolårets vinst och om vi ska höfta för årets runt p/e 15,5. Så summan är att man betalar p/e 15,5 för ett bolag som minskar vinsten. Är det rimligt eller? Ja, jag tycker inte det är tillräcklig marginal, så jag avstår, trots att jag gillar bolaget.

Resonerar jag helt orimligt eller vad säger ni? Helt onekligen går kursen upp på bolag jag tycker är dyra.              

måndag 22 augusti 2016

Unnar mig lite spekulation i Malmbergs elektriska

Jag är som den trogna läsaren vet en långsiktig investerare (eller åtminstone försöker vara det). Ibland, emellertid, så unnar jag mig lite spekulation, dvs en kortsiktig position för att jag tror att något ska hända, eller att bolaget ska överraska på en rapport.

Nu har jag köpt lite Malmbergs elektriska, ett bolag som jag gillar skarpt, men som jag är livrädd för att äga när "den stora fastighetsbubblan" spricker. Om det verkligen är en bubbla, tvista som sagt de lärde, och förmodligen är det ett korkat tankesätt att bry sig om makrorisker (återkommer om 5-10 år om det). Hursom, på onsdag kommer bolagets Q2-rapport, som detta år är exklusive påsken. Dessutom kom det förra veckan in statistik som pekade på att antalet nybyggnationer (och pågående byggnationer) nu befinner sig på rekordnivåer. Jag tänker att de därför kanske överraskar positivt, eftersom kursen legat still i ungefär ett år.

De har tidigare haft lite problem med valutakurser och har väl lite problem med deras norska rörelse. Båda negativa faktorer bedömer jag dock varit rätt stabila under den senaste perioden, vilket gjorde att jag unnade mig en liten position.

88 aktier äger jag. Vi får se på onsdag hur det gick =)

måndag 15 augusti 2016

Mindre inköp i ICA

Aktiviteten på bloggen återspeglar rätt bra vad som händer i min portfölj, nämligen inte mycket. En sak som jag dock kan nämna är att jag den senaste månaden köpt lite aktier i ICA. Bolaget handlas runt p/e 15-16, så inte direkt jättebilligt, men stabil verksamhet som jag tror har konsumtionstrenden med sig. 

Jag har även köpt lite indexfonder. Tanken är att jag med tiden ska hålla ungefär 10% av portföljen i indexfonder, som en hedge mot min egen prestation. 

Det var det hela. Återkommer om jag gör något mer.