Man brukar säga att den historiska avkastning på börsen har varit runt 8% sedan början av 1900-talet. Men då tar man inte hänsyn till vare sig inflation, utdelningar eller survival bias. Med utdelning så blir det runt 12% per år.
Med något kortare track record har Buffet lyckas åstadkomma en absolut avkastning på cirka 20% per år sedan 60-talet.
Och med ännu något kortare track record har SIXRX sedan 1993 avkastat runt 16% per år. Mellan 2003-2008 avkastade SIXRX runt 12%
Så för att inte göra detta allt för krångligt så blir mitt mål:
OK om 12%
BRA om 16%
FANTASTISKT om 20%+
Låter det vettigt? Vad har ni för mål?
måndag 17 juni 2013
Ändring i ramverket pågång
Sitter och läser Seth A. Klarman's Margin of Safety. Riktigt intressant och bra påbyggnad i min "value-investing-lärobank". Tidigare har jag läst Graham's the Intelligent Investor, Buffet's årliga aktieinvesterarbrev och Munger's blandande skrifter mm.
Två förändringar på gång:
1) Jag kommer sätta ett absolut avkastningsmål
2) Jag kommer avveckla min referensportfölj men fortsätta att följa upp min prestation mot SIXRX.
Anledningen till varför jag väljer SIXRX (Avanza Zero) är att min alternativa investering. Om jag inte skulle ha valt aktier själv skulle jag ha lagt allting i Avanza Zero. Tidigare tanke var att SIXRX skulle kompletteras med andra indexfonder som avspeglade de marknader jag investerat i. Men efter omtanke så väljer jag att avveckla den idén. Jag skulle aldrig ha investerat exempelvis i en dansk indexfond och i en finsk indexfond som enskilt investeringsobjekt, så varför göra det bara för att skapa en referensportfölj?
Ändringen kommer frigöra den facila summan av runt 6 000 kr till nästa investeringstillfälle.
Två förändringar på gång:
1) Jag kommer sätta ett absolut avkastningsmål
2) Jag kommer avveckla min referensportfölj men fortsätta att följa upp min prestation mot SIXRX.
Anledningen till varför jag väljer SIXRX (Avanza Zero) är att min alternativa investering. Om jag inte skulle ha valt aktier själv skulle jag ha lagt allting i Avanza Zero. Tidigare tanke var att SIXRX skulle kompletteras med andra indexfonder som avspeglade de marknader jag investerat i. Men efter omtanke så väljer jag att avveckla den idén. Jag skulle aldrig ha investerat exempelvis i en dansk indexfond och i en finsk indexfond som enskilt investeringsobjekt, så varför göra det bara för att skapa en referensportfölj?
Ändringen kommer frigöra den facila summan av runt 6 000 kr till nästa investeringstillfälle.
tisdag 11 juni 2013
Clas Ohlson - Q4 och helårsrapport
Clas Ohlson har ju en något annorlunda rapportperiod där verksamhetsåret slutar den 30 April. Så den Q4 rapport som kom nu idag sätter ju punkt för 2012/2013 verksamhetsår.
Några highlights får rapporten
* Försäljningen ökade med 4% (5% i lokala valutor)
* Rörelseresultatet gick ner med -23% (431 Mkr från 561 Mkr)
* Kassaflödet från löpande verksamheten minskade med nästan 50% från förra året. (10%-enheter beror på en skatteinbetalning resterade på sämre rörelseresultat och lageruppbyggnad)
* Vinst per aktie slutade på 5,23 kr per aktie
* Utdelningen på 4,25 kr per aktie.
* Totalt under året har 17 nya butiker öppnats och nu finns det totalt 174 butiker i Sverige, Norge, Finland och Storbritannien. Nästa år planeras att öppnas något färre butiker (12-17st).
Så vad är det som händer? Jo, försäljningen ökar totalt sätt (+5%) därför att man öppnar fler butiker. Men försäljning är mindre i de nya butiker än i befintliga butiker (+10% fler butiker men endast +9% i ökning) samtidigt som försäljningen i befintliga butiker minskar (-4%). Vilket innebär att kostnaderna ökar 10% men försäljningen endast 4% (inkl valutaeffekt). Det slår direkt på resultatet som blir sämre än förra året.
Totalt sätt tycker jag det ser hyfsat ut. Man expanderar ganska kraftigt (+10% butiker per år) och med en expansion så följer kostnader och större lager. När clas ohlson nu slår ner en aning på takten hinner nog försäljningen ikapp och det tillsammans med en kanske bättre konjunktur kan vi nog få se min förväntande EPS på 6,5 för verksamhetsåret 2013/2014.
Några highlights får rapporten
* Försäljningen ökade med 4% (5% i lokala valutor)
* Rörelseresultatet gick ner med -23% (431 Mkr från 561 Mkr)
* Kassaflödet från löpande verksamheten minskade med nästan 50% från förra året. (10%-enheter beror på en skatteinbetalning resterade på sämre rörelseresultat och lageruppbyggnad)
* Vinst per aktie slutade på 5,23 kr per aktie
* Utdelningen på 4,25 kr per aktie.
* Totalt under året har 17 nya butiker öppnats och nu finns det totalt 174 butiker i Sverige, Norge, Finland och Storbritannien. Nästa år planeras att öppnas något färre butiker (12-17st).
Så vad är det som händer? Jo, försäljningen ökar totalt sätt (+5%) därför att man öppnar fler butiker. Men försäljning är mindre i de nya butiker än i befintliga butiker (+10% fler butiker men endast +9% i ökning) samtidigt som försäljningen i befintliga butiker minskar (-4%). Vilket innebär att kostnaderna ökar 10% men försäljningen endast 4% (inkl valutaeffekt). Det slår direkt på resultatet som blir sämre än förra året.
Totalt sätt tycker jag det ser hyfsat ut. Man expanderar ganska kraftigt (+10% butiker per år) och med en expansion så följer kostnader och större lager. När clas ohlson nu slår ner en aning på takten hinner nog försäljningen ikapp och det tillsammans med en kanske bättre konjunktur kan vi nog få se min förväntande EPS på 6,5 för verksamhetsåret 2013/2014.
Fortum investerar i Indien
Ja, du läste rätt. De gick i morse ut med en pressrelease om att de investerar i solkraftverk i Indien. Dock så verkar inte investeringen vara särskilt stor, "tiotals miljoner euro", i förhållande till deras andra verksamhet på miljarder euro.
Men lite spännande, ska läsa mer om det senare.
Men lite spännande, ska läsa mer om det senare.
lördag 8 juni 2013
Sparkvot - policyändring
Jag funderar på att införa en striktare krav på mitt sparande. Problem jag försöker lösa är att jag sparar mer än planerat varje månad. Det kan tyckas som ett lyxproblem men jag har börjat märka att jag väljer bort att göra saker för att jag tycker de kostar pengar. Det är väl inget jättestort problem i ett kortsiktigt perspektiv men jag vill inte att mitt liv endast ska handla om att spara pengar. Och, det kan bli ett socialt problem i längden ifall man uppfattas som snål.
Så min läxa inför juni är att helt enkelt att tvinga mig själv att göra av med alla pengar på lönekontot (mitt sparande är redan överfört). Återkommer hur det gick =)
Så min läxa inför juni är att helt enkelt att tvinga mig själv att göra av med alla pengar på lönekontot (mitt sparande är redan överfört). Återkommer hur det gick =)
onsdag 5 juni 2013
Kommentar - Ratos preferensaktier
Ratos ligger fram till onsdag 12 juni ute med ett erbjudande om att teckna preferensaktier för 6,8% i effektiv ränta (per år fram till 2017).
Är det en bra idé? Nej, är mitt korta svar.
Preferensaktier är i grund och botten en obligation som marknadsförs i skepnaden av en aktie. Men, om räntorna exempelvis går upp får du mindre betalt för preferensaktier (då de prissätt som obligationer) och om bolagets vinst ökar har du inte rätt till ökningen. Du får din fördefinierade utdelning under perioden och när den är slut har du rätt att växla in din aktie mot kontantbetalning. Buffet brukar säg att preferensaktier är det sämsta av två världar och att de endast är köpvärda vid extremt lågt pris.
Så är priset extremt lågt? Nej, det är det inte.
Totalt kommer runt 830 000 preferensaktier att ges ut. Det är 0,26% av totalt antal aktier. Vilket i praktiken betyder att utdelningen för A- och B-aktier inte påverkas av preferensaktierna.
Med en utdelning på 3 kr per aktie (5,50 kr per aktie förra året) ger det en oförändrad direktavkastning på 5,3% för B-aktierna. För 1,5% mer i ränta per år riskerar du att åka på en nit om ränteläget går upp och om Ratos skulle resa sig från askan och få upp flödet på vinsten om något år så kommer du stå vid sidan av med din trähäst och se hur de andra barnen köper nya cyklar...
Är det en bra idé? Nej, är mitt korta svar.
Preferensaktier är i grund och botten en obligation som marknadsförs i skepnaden av en aktie. Men, om räntorna exempelvis går upp får du mindre betalt för preferensaktier (då de prissätt som obligationer) och om bolagets vinst ökar har du inte rätt till ökningen. Du får din fördefinierade utdelning under perioden och när den är slut har du rätt att växla in din aktie mot kontantbetalning. Buffet brukar säg att preferensaktier är det sämsta av två världar och att de endast är köpvärda vid extremt lågt pris.
Så är priset extremt lågt? Nej, det är det inte.
Totalt kommer runt 830 000 preferensaktier att ges ut. Det är 0,26% av totalt antal aktier. Vilket i praktiken betyder att utdelningen för A- och B-aktier inte påverkas av preferensaktierna.
Med en utdelning på 3 kr per aktie (5,50 kr per aktie förra året) ger det en oförändrad direktavkastning på 5,3% för B-aktierna. För 1,5% mer i ränta per år riskerar du att åka på en nit om ränteläget går upp och om Ratos skulle resa sig från askan och få upp flödet på vinsten om något år så kommer du stå vid sidan av med din trähäst och se hur de andra barnen köper nya cyklar...
måndag 3 juni 2013
Analys - Byggmax Group
Byggmax Group är en lågpris byggvaruhuskedja som introducerades på börsen för några år sedan. Huvudägare är private-equity-bolaget Altor med 35,76% av ägandet därefter Lannebo. Jag tittade lite snabbt på den och såg att de hade relativt hög direktavkastning nu: runt 5,6% så jag tittade lite närmare på bolaget.
För de kvalitativa kriterierna som uppställda av Graham i the intelligent investor.
Byggmax smäller inte vidare högt på de kvalitativa kriterierna. Men alla beror nästan uteslutande på att det är ett relativt nytt företag.
De kvantitativ kriterierna faller ut som följande:
För de kvalitativa kriterierna som uppställda av Graham i the intelligent investor.
Kriterium
|
Uppfyllt? |
Kommentar
|
|---|---|---|
| Tillräcklig storlek | Nej | Behöver lite mer än dubbla för att komma upp till large-cap |
| Stark finansiell ställning | Nej | Omsättningstillgångarna är 68% av kortfristiga skulder |
| Intjäningsstabilitet | Ja | Vinst enligt ifrs sedan 2006 (100% i ökad omsättning sedan dess) |
| Utdelningstabilitet | Nej | Endast delat ut i tre år. |
| Intjäningstillväxt | Nja | Endast noterat i tre år. Dock organiskt tillväxt på över 30% sedan 2008. |
| Trovärding ledning | Ja | |
| Gynnsam ägarbild | Nej | Altor som är största ägare vill nog sälja till ut snart till pensionsbolagen |
Byggmax smäller inte vidare högt på de kvalitativa kriterierna. Men alla beror nästan uteslutande på att det är ett relativt nytt företag.
De kvantitativ kriterierna faller ut som följande:
- Intjäningsförmåga: 3. Dagens P/E: Strax under 12.
- Eget kapital: 15,1. Blir 2,3ggr.
Så sammanfattningsvis. Tycker Byggmax ser hyfsat billig ut med tanke på den organiska tillväxt som bolag tidigare uppvisat. Dock är den inte så pass billig ännu att man kan bortse från en del tillkortakommande i historik samt att tillväxtökning verkar ha avstannat. Men jag kommer att ha ögonen på bolag och jag ska titta lite närmare på branschen vid ett senare tillfälle.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)