Månadssammanställning - Augusti

Nedan följer den nya portföljsammanställning:

Aktieportfölj

Bolag/aktie	Valuta	Antal	Portföljandel
Drillcon	SEK	3150	8%
Danske Bank	DDK	259	29%
Fortum	EUR	215	24%
Spar Nord Bank	DDK	370	15%
SSAB	SEK	80	3%
Bahnhof	SEK	410	20%

Hittills i år är viktad totalavkastning: 18% (SIXRX: 14%)
Värde på portfölj: 0,12 miljoner 

Nytt innehav (förutom Drillcon) är Bahnhof som jag tror mycket på. De har lyckas åstadkomma hög tillväxt i earnings under en längre tid samtidigt som de fortfarande värderas väldigt defensivt. Den marknad de verkar inom både på privat och företagssidan är väldigt mycket större än deras nuvarande omsättning. De har en väldigt bra infrastruktur på plats som de kan växa inom. En tiofaldig fördubbling av omsättning är full möjligt inom de närmaste 10 åren. 

Inköp Drillcon

Brukar normalt fall inte gå in i allt för små företag men gör nu ett undantag. Drillcon är under ett uppköpsförfarande och har nyligen gått på en arbetsrättssmäll (med tillhörande reservation) så kursen är rejält nedtryckt. Grundverksamhet är lönsam och stabil. De säljer tjänster inom borrning till bland annat gruv- och prospekteringsföretag i Sverige, Finland och Portugal.   

Budet som ligger ute ligger på 2,9 kr per aktie (dvs, mkt under värdet på bolaget). Budet är framförallt där p.g.a att största ägaren Traction var tvungen att ge ett bud på hela bolaget då de gick över 30% i ägande.

Förra året gjorde Drillcon en vinst på 0,54 kr per aktie, vilket jag tror att de kan återkomma till inom 1 år. Vilket skulle innebära att de nu värderas till cirka p/e 6. Vilket jag tycker är ett fynd. Jag har därför gjort en växling mellan mitt innehav i Clas Ohlson till Drillcon. 

Ny redovisning och beräkning

Inför månadssammanställningen gör jag en förändring i hur jag räknar fram och redovisar min portföljutveckling. Härefter kommer endast en helhetssammanställning att redovisas samt en viktad totalavkastning. 


Uträkning av avkastning kommer att ske enligt nedan:
Totalvärde på samtliga portföljer (för dagens datum) - (Ingående års värde på samma portföljer + insättningar under året) = Avkastning i kronor

Basen kommer vara månadsviktad ut efter vilken månad siffran redovisas. Så för värdeförändring fram till 31 Aug räknas en insättning som gjordes 31 Jan till: 1 - (1/7) = 86% av sitt värde. Jag räknar således att pengarna har förräntas till 86% av den tid jag haft på året hittills i förhållande till ingående belopp. Dvs pengar insatta i slutet på januari har fram till augusti förräntas under feb, mars, april, maj, juni, juli, aug men inte under jan. Men pengar som sattes in redan förra året har förräntas 100% av tiden.

Viktad totalavkastning blir således: [Avkastning i kronor / viktad totalbas]

Imorgon kommer månadssammanställningen!

Hemligt bolag - Q2

Min GARP kandidat levererar fortsatt tillväxt och gav för Q2 ett resultat på runt 1,4 SEK per aktie. Bolaget värderas, efter gårdagens uppgång, till p/e 11 (eller runt 9% i earnings-yield)! Det på ett bolag som växer runt 20-50% per år!

Ni har fortfarande inte lyckas lista ut vilken bolag det gäller eller?

Vattenreservoirnivåer - Fortum

 

Sambandet är ganska enkelt. När det är låga nivåer på vattenreservoirnivåerna så går priser upp för el upp i Norden. För vintern 2013/2014 ser det än så länge lovande ut ett högre elpris. Redan nu under sommaren har spotpriserna stigit och är ungefär 20% högre än förra året (om vi bortser från juli som var extremt låg förra året).

För Fortum's del så påverkar det både direkt genom den del de inte har hedgat (för 2013 är 75% hedgat till EUR45) och dels indirekt genom att framtida hedge blir på en högre nivå när terminspriserna stiger.

GARP - Hemlig bolag

Har hittat en riktigt bra GARP kandidat. Bolaget handlas till runt p/e 12 men har växt cirka 50% i earnings de senaste 5 åren. I år väntar en något mindre tillväxt på runt 30%. Börsvärdet är idag runt 500 miljoner. Kan ni gissa vilket bolag det handlar om?

Danske bank och Spar Nord Bank

Mina två innehav av danska banker: Danske Bank och Spar Nord Bank har nu kommit in med sina Q2 rapporter.

Båda visar fortsatt på minskade impairments of loans. Danske Bank med -36% från Q1 till Q2 och Spar Nord Bank med -13%. Danske Bank passade även på att öka basintjäningen med 1% medans Spar Nord Bank minskade med -3%. Båda minskade på Net fees. 

Före impairments handlas nu Danske Bank på en estimated earnings-yield för 2013 på runt 14% (E-PRE-IMP: 16bDDK) och Spar Nord Bank på 20% (E-PRE-IMP: 1050mDDK). Med EPS för 2013 ligger estimated earnings-yield på runt 6,6% för Danske Bank och 8,4% för Spar Nord Bank.

Så, varför äger jag Danska Banker? De är ju inte med EPS för 2013 speciellt attraktivt värderade? Jo, anledningen är ju helt enkelt att jag tror att nedskrivningar av lån kommer fortsätta att gå ner pga. att bostadsmarknaden (privat, affär och lantbruk) i Danmark har stabiliserats och kommer börja stiga igen. Nedskrivningarna kommer att gå ner och när bostadspriserna stiger så kommer även basintjäningen att börja stiga.

Så för att sammanfatta. Båda rapporterna har konfirmerat min syn att det går åt rätt håll. Jag är inte speciellt orolig över basintjäningen och net fees då de lär följa efter när konjunkturen väl tar fart och hittills har de varit hyfsat stabila.