Jag läser en del makrostatistik och allehanda ekonomiska
rapporter som exempelvis Riksbanken, SCB, Konjunkturinstitutet och även en del
amerikanska rapporter. Det som slår mig mest är att de faktiskt är usla
indikatorer på om börsen eller sektorer som helhet ska prestera. Men, de
hindrar mig samtidigt från att investera mot en del sektorer.
Ett sånt exempel är direkt exponering mot svenska
fastighetssektorn och även indirekt, genom banker. Anledningen är att (1) den
real-räntenedgång som har skett sedan 1990-talet borde ha närmat sig vägs ände
och (2) det finns en stark politisk vilja att ”stanna upp” prisuppgången. Att
skuldsättningen hos Svenska hushåll är rekordstor är givetvis framförallt en
effekt av real-räntenedgången. Mot detta finns att (3) befolkning har ökat i
större utsträckning än vad det byggs bostäder sedan i början av 90-talet och
att (4a) det finns bygghinder i form av dålig produktivitet i byggsektorn samt
(4b) uppsjö av regleringar och brister i marktilldelning som gör nybyggnation
långsamt.
Det är egentligt rätt svårt att veta vilken av faktorerna
som är starkast eller när den ena får övertag över den andra. Och, när man
läser den ena varningsrapporten efter den andra är det svårt att veta vad man
ska tro på.
Det sättet jag hanterar osäkerheten i makrostatistiken är
att hålla mig borta. Om det är rätt eller fel återstår att se om några år. Hur
gör ni? Är ni slavar under statistiken eller viftar ni helt bort den och bara
fokuserar på de underliggande siffrorna, hur bolagen presterar just nu?
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar