lördag 17 januari 2015

Ett år senare - Mr Green vs. Protector

Idag är det ett år sedan jag skrev inlägget: Inköp Protector och Mr Green. Då passar det bra med en uppföljning på hur det har gått så här långt. Inköpen gjordes på p/e 7 för Protector och p/e 19 för Mr Green. Mr Green har en snabbare tillväxttakt och en del "gömd" lönsamhet som gör p/e skillnaden något missvisande men ändå.

Resultatet efter ett år är:
Protector Försäkring: Från 19,6 NOK till 40,5 NOK. +106%. (p/e 7 räknades på en vinst på 2,8 NOK per aktie. Vinsten för 2013 var högre. Med samma beräkning idag hamnar p/e 2014E på runt 10.)

Mr Green: Från 39,4 SEK till 34,5 SEK. -12%. (p/e 19 räknades på en vinst på 2,1 kronor per aktie. Vinsten för 2013 var lägre. Med samma beräkning idag hamnar p/e 2014E på runt p/e 14)

Så vad är det som har hänt? För det första ska det konstateras att vinsten i båda bolagen ligger väsentligt högre för 2014 än för 2013. Protectors vinst kommer sannolikt landa på minst +25%, För Mr Green handlar det om minst +40%. Det som sedan har hänt är att multipel på Protector har ökat och den i Mr Greens fall har minskat. Det ska dock tilläggas att multipeln i Mr Green inte endast minskat p.g.a stigande underliggande lönsamhet och stillastående kurs utan p.g.a. den skattetvist de har med Österrike. Jag tycker det ändå är intressant att notera. Oavsett hur rätt du har med att vinsten stiger så avgör ingångsvärdet otroligt mycket. Det fanns helt enkelt inte en tillräcklig margin-of-safety vid p/e 19.   

Inga kommentarer:

Skicka en kommentar