Förändringar i portföljen

Detta är en reviderat inlägg från gårdagen "Kort om förändring av portfölj"

Jag har gjort en del omskyfflingar i portföljen förra veckan så tänkte jag skulle kommentera det.
1. Jag har sålt hela innehavet av Hexatronic á 17,4 kr per aktie
2. Jag har köpt för motsvarande summa Malmbergs elektriska á 100,5 kr per aktie
3. Jag har delsålt BankNordik och köpt för motsvarande summa Spar Nord Bank

Allmän syn på portföljen:
Jag har fram till i början av sommaren legat 100% investerade i aktier i min portfölj. Detta då jag ständigt hittat nya och spännande bolag till lågt pris att investera i. På senare tid har jag haft svårare att göra detta samtidigt som mina innehav gått uppåt (med några undantag). När jag fått svårare att hitta bolag har jag dels tröttnat en aning på att leta nya och även märkt att jag successivt flyttat kriterierna en aning ("p/e 15 verkar inte längre vara så dyrt"). För att göra det enkelt för mig och skydda mig från min egen dumhet har jag därför valt att allokera allt nysparande till likvider. Konsekvensen blir att jag nu försöker "tajma" marknaden en aning. 

Nysparandet plus försäljning av Fortumaktier gör att min nuvarande likvid uppgår till runt 20%.


Portföljförändringar
Hexatronic:
Se inköp. Här får ni gärna anklaga mig för kortsiktighet och dåligt grundarbete men faktum är att jag faktiskt inte ändrat min syn på "triggers" och syn på kortsiktig framgång för bolaget utan jag är rädd för det långsiktiga. Min grundsyn var att Hexatronic kommer gynnas av den fiberutbyggnad som nu kommer ske fram till 2020, framförallt mot villanätet och även stadsnäten. Detta tillsammans med att bolaget var skuldfritt, gjorde en bra vinst (sedan förvärvet i våras) och handlades till under p/e 10 (för nästkommande helår) gjorde att jag slog till.

Det som förändras är att jag är rädd för att investeringarna i själva kablarna och utrusningen kommer gå ner snabbare än själva utbyggnationen. Exempelvis har redan stadsnäten dragit ner investeringarna. Och när väl en kabel är i marken håller de rätt länge (skulle anta över 20 år åtminstone), vilket gör att affärsverksamheten helt kan kollapsa om investeringarna slutar. Det kanske inte sker i år direkt, men nedgången i totala investeringar (stadsnät+villa) kanske börjar redan nästa år. Det var en risk jag inte kunde leva med utan valde därför att sälja.

Malmbergs elektriska:
Malmbergs elektriska är ett familjeägt grossist- och proffsbutikkedja inom elektronik. De har allt möjligt och förutom att de är konservativt finansierade, alltid går med vinst och växer tänker jag att de kommer gynnas av den byggboom inom bostäder som börjat ta fart i Sverige. Negativt är dock att de köper in all elektronik i utländsk valuta (således kommer påverkas negativt av svag krona). Jag köpte en mindre post i bolaget inför rapporten på torsdag.

BankNordik och Spar Nord Bank:
Se historik BankNordik här och Spar Nord Bank här. Kortfattat så har den danska bomarknaden gått igenom en allvarlig kris och bankerna sitter fortfarande på en mängd osäkra lån. För att hela tiden återspegla mängden osäkra lån gör bankerna nedskrivningar av deras bolånestock. Det betyder dock inte att de skriver av lånet mot kunden, utan endast att de sätter den som ytterst osäker och därmed tar en förlust i resultaträkningen för lånet. Alla banker i Danmark tar en stor mängd nedskrivningar varje kvartal, vilket gör att resultaträkningarna är väldigt nedpressade. Det som nu sker, när bomarknaden går upp igen, är att nedskrivningarna minskar (runt 2004/2005 var de faktiskt positiva) och min tro är att de kommer gå mot noll igen inom några år. Anledningen till att jag växlade från BankNordik till Spar Nord Bank är att trots att BankNordik en aning billigare pris gäller fortsatt principen för båda och jag gillar helt enkelt Spar Nord Bank bättre (att de är ungefär 5 ggr större spelar också in).

BankNordik - Q2 rapport

Inga stora överraskningen egentligen, profit before tax går upp p.g.a minskade nedskrivningar i framförallt Danmark (H1 2014 var de DDK 40m jämfört med H1 2013 då de var DDK 75m). Även räntenettot går fortsatt ner vilket givetvis inte är positivt (från DDK 298m till DDK 258m).

Resultat per aktie blev 6,5 DDK per aktie och profit before impairment charges blev DDK 114m (mål för helåret är 200-240m).

Avgörande framöver är att banken lyckas få räntenettot att plana ut och att nedskrivningarna fortsätter nedåt. Grov räknat ser jag fortfarande en potential för aktien att nå en nivå runt 180 ddk med 18 ddk per aktie i helårsvinst (nedskrivningar upphör helt och q2-bibehållen räntenetto) inom 1-2 år.     

Lever jag ett skittråkigt liv?

När man diskuterade sparande med "Svensson" (som inte sparar) brukar det alltid koka ner till att jag som sparar mycket måste ha ett skittråkigt liv. Jag tänker därför ägna ett inlägg åt att analysera hur min ekonomi skiljer sig mot gemene man (för att undersöka om jag rent statistiskt lever ett skittråkigt liv). Till min hjälp har jag använt siffror från SCB (HUT) och tagit siffrorna för bostadsrätt och 2012. Eftersom siffrorna är per hushåll har jag justerat de till att motsvara en vuxen (dvs. delat alla siffror med konsumtionsenheten).

Inkomster:
Svenssons disponibla inkomst (2012) var 270 tkr.
Min disponibla inkomst (2013) var 350 tkr.

Kostnader:
Svenssons totala kostnader (2012) var 218 tkr.
Min totala kostnad (2013) var 218 tkr.

(Slutsats 1): Jag tjänar mer än gemene man och använder mitt överskott till att spara. 

Ifall vi borrar oss ner i utgiftsposterna en aning så framkommer en del intressanta skillnader: För måltider, alkoholhaltiga drycker (krogbesök) och fritid (weekendresor) lägger jag totalt 23 tkr mer per år än gemene man. Däremot lägger gemene man totalt runt 47 tkr mer på transport (bil), köpta livsmedel och hushållstjänster (CSN, tv-abonnemang mm). Mitt boende är även runt 30 tkr dyrare än gemene man, vilket förklarar resterande skillnad.

(Slutsats 2): Mina utgifter hålls nere av att jag inte har en bil, inte köper en massa krafs på stormarknader och inte abonnerar på 10 olika sportkanaler snarare än att jag sparar in på nöjen som restaurang/krogbesök och resor.

För att sammanfatta. Givetvis skulle jag kunna lägga ännu mer pengar på nöjen och läs tidigare inlägg där jag går pratar om problematiken att börja överspara. Men rent statistiskt så har jag mer roligt än gemene man trots att jag sparar mycket pengar.

Portföljsammanställning Q2 2014

Nedan följer en portföljsammanställning för andra kvartalet 2014:

Aktieportfölj

Bolag/aktie	Valuta	Antal	Portföljandel
Mr Green	SEK	1430	25%
Protector Försäkring	NOK	530	10%
Fortum	EUR	75	6%
Bahnhof	SEK	560	21%
BankNordik	DDK	200	13%
Hexatronic	SEK	750	6%
Likvider	SEK	-	19%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +15% (SIXRX: 10%) - Värdeökning 26 tkr
Värde på portfölj: 0,21 miljoner 

Några förändringar har skett i portföljen. Hexatronic är nytt innehav under kvartalet (rapport på fredag) och har även ökat en del i Mr Green. Annars så har mest likvider ökat. Insatt belopp under andra kvartalet är 23 000 kr. Och amorterat 10 000 kr. Erhållen utdelning (efter skatt) uppgick till 5 000 kr. 

Delsålt Fortum

Till skillnad från Lundaluppen så har jag faktiskt lyckas tajma min försäljning av mina fortumaktier någorlunda väl. Idag sålde jag nämligen av ytterligare 75 aktier á 20 EUR, vilket gör att jag nu har 75 aktier kvar (av totalt 215 aktier som jag ägde vid årsskiftet 2013/2014). Tidigare försäljning i år ägde rum vid 17 EUR per aktie. Inköp gjordes runt 13,8 EUR per aktie.

Anledningen till att jag säljer av mina fortumaktier är att jag finner bolaget fullvärderat. Och anledningen till att jag fortfarande behåller några är att jag tror att aktien kan fortsätta upp en bit till.

Jag försöker sedan ett antal år tillbaka följa Peter Lynchs system där jag kategoriserar mina investeringar. Fortum hamnade i facket turn-around (senare även asset-play, i med försäljningen av distributionsnäten). Det innebär att köp sker på attraktiva nivåer och att försäljning ska ske när bolaget uppnått sin turn-around eller att bolagets tillgångar nu blivit fullgott värderade, vilket jag då anser har skett på nuvarande nivåer.

Fortfarande har inte bolaget annonserat sin försäljning av sitt svenska distributionsnät. När så sker kommer jag sannolikt att sälja resterande delar av mitt innehav.

I väntan på Q2 uppdatering

Har varit dålig på att uppdatera bloggen. Däremot har mycket hänt med mina innehav. Fortum fortsätter upp likt en raket, förmodligen spekulation kring försäljning av svenska distributionsnätet. Mr Green, Bahnhof, Protector har levererat starka rapporter och stigit därefter. BankNordik har legat stilla, tror nog dock att Q2:an kanske kan sätta fart på aktien igen. Hexatronic har inte heller rört sig nämnvärt. Nya inköp har varit i Mr Green, som jag anser är väldigt undervärderat baserat på underliggande lönsamhet. 30 juni tänkte jag uppdatera portföljen. Men har inte gjort några större förändringar. Portföljen är upp (typ 10-14 procent), vilket är i linje med mitt absoluta avkastningskrav om 20 procent per år. Vi får se vad det landar på.

Arcam - Bubblan som sprack del 2

Jag skrev i september ett inlägg om Arcam där jag konstaterade att jag aldrig skulle köpa de nivåer som var då, d.v.s. runt 163 kronor per aktie (efter 4:1 spliten). Nu står aktien i runt 150 kronor per aktie. Och är fortfarande dyr.

Svart sträck = när jag tyckte aktien såg as dyr ut.

Det som är intressant att notera är hur svårt det är med tajmning. Jag är övertygad om att Arcam kommer fortsätta ner och aktien var dyr redan i september förra året. Om jag hade valt att blanka aktien i september, skulle jag förmodligen gått på att ganska hård smäll när bubblan fortsatte pressa upp kursen. Att investera i saker som kräver tajmning är något jag försöker undvika. Det är därför jag endast investerar i bolag som jag skulle vara beredd att äga flera år.